經歷了數日的下跌後，加密貨幣市場於昨晚終於顯露出了一點止跌的跡象，比特幣從 112,300 美元的低點小幅反彈至 114,200 美元，而以太坊表現更為強勢，上漲 5.8% 至最高 4,370 美元的水平。

比特幣需求降溫，進入「牛市冷卻期」

鏈上數據公司 CryptoQuant 指出，比特幣的表面需求已從 7 月的 17.4 萬顆大幅降至 5.9 萬顆，ETF 流入也降至 4 月以來的低點。此外，交易員的獲益了結情緒也依然強勁，8 月 16 日，巨鯨單日實現獲利達 20 億美元，自 7 月以來累積獲利更高達 740 億美元。該機構將當前市場定調為「牛市冷卻期」，並將 11 萬美元視為重要支撐位。

山寨幣強於比特幣

在大環境風險偏好轉弱的情況下，一些主要山寨幣卻展現出相對強勢。

• BNB 創下 875 美元歷史新高，漲幅達 6%。
• 以太坊（ETH） 從低點強勢反彈超 6%，收復週二跌幅。
• Solana（SOL） 上漲 6.1%，同樣超越昨日跌幅。
• Chainlink（LINK） 與 AAVE 分別大漲 10% 與 7%。

相較之下，比特幣僅小幅上漲 1.4%。此外，鏈上數據顯示，一些長期持有比特幣的巨鯨似乎已經正在進行投資組合的重新配置。

根據 Lookonchain 分享的資訊顯示，一位持有 14,837 顆比特幣（價值 16.9 億美元）的 OG 今天賣出了 670.1 顆比特幣（價值 7,600 萬美元），並大量建倉 68,130 顆以太幣（價值 2.95 億美元）。另一隻巨鯨則在過去 20 小時內向 Hyperliquid 存入了 670.1 顆比特幣（價值 7,600 萬美元）並賣出，之後又在 4 個錢包中建倉以太幣，總持倉量達 68,130 顆以太幣（價值 2.95 億美元）。

Altseason 仍難複製過去狂潮

隨著比特幣市佔率跌至六個月低點，市場開始討論是否迎來「山寨幣季」。然而，研究機構 ByteTree 指出，本輪行情難以複製過去的瘋狂輪動，山寨幣漲勢將更具選擇性，聚焦基本面強勁的項目，而非全面性炒作。

新加坡做市商 Enflux 也指出，散戶對「山寨幣季」的熱情已較上週明顯降溫，但策略性配置仍持續，包括 BNB 創新高與 Hyperliquid 的穩定運營都在吸引資金。該機構認為，加密市場正逐漸從「一體化行情」走向「集中化投資」，機構資金亦展現同樣趨勢。

綜合來看，加密市場短期仍受制於宏觀不確定性，但資金正展現更高的選擇性，偏好具備韌性與基本面支持的資產。