BTC 失守區間，ETH 領漲
QCP Capital 在最新發布的市場分析報告中指出，儘管美國聯準會主席鮑威爾於傑克遜霍爾年會釋放鴿派訊號後，比特幣一度反彈，但這波上漲很快就因爲早期持幣人拋售而熄火。根據 QCP Capital 市場觀察，約 24,000 顆比特幣（約 27 億美元） 在週日流動性低迷時遭拋售，引發閃崩，短短數分鐘內蒸發約 5 億美元槓桿部位。
在暴跌前，BTC 持續於窄幅區間震盪，與此同時，以太幣則刷新新高。QCP 指出，過去一週出現「舊錢包輪動」現象，部分長期持幣者開始將比特幣轉換為以太幣，推動 ETH/BTC 匯率突破 0.04。上一次匯率觸及該水平是在去年 12 月，當時 BTC 剛突破 10 萬美元，ETH 也重回 4,000 美元。不同的是，這一次是因為以太幣領漲。
隨著資金轉向 ETH，BTC 市佔率（主導地位）自 60% 下滑至 57%。雖然仍高於 2021 年「山寨幣季」時低於 50% 的水平，但市場已有聲音認為「巨鯨預期以太幣將跑贏比特幣」。若年底 ETH 質押型 ETF 獲得批准，這一敘事將更具說服力。
機構需求趨軟
QCP 認為，此輪行情同時反映了機構需求的降溫。比特幣現貨 ETF 已連續六個交易日出現淨流出，累計約 12 億美元；而大型機構 Strategy 在 8 月的買盤也小於以往，導致週末市場缺乏足夠支撐。
相較之下，以太幣則持續吸引資金。機構如 BitMine 與 Sharplink 繼續增持，BitMine 最近又買入 4,500 萬美元以太幣，使其總持倉達 70 億美元。這股穩定的機構需求正支撐著 ETH 的價格與動能。
QCP 指出，短期內 BTC 動能似乎讓位於 ETH，但比特幣的基本面結構並未改變。7 月時市場曾拋售約 8 萬枚比特幣（來自早期遠古巨鯨），但最後還是被機構投資者承接，價格並沒有崩潰。因此，即便短期波動壓力仍在，QCP 預期未來仍將有機構在回調時選擇性進場。
