USDe 合成美元協議的團隊 Ethena 已撤回其發行 Hyperliquid 原生穩定幣 USDH 的競標案，表示在與社群成員和驗證者直接對話後，決定尊重相關疑慮並退出競爭。
Ethena 退出 USDH 發行競標
Ethena 團隊週四在 X（前 Twitter）上發文承認，外界對其「非 Hyperliquid 原生專案」身份有所疑慮，因此選擇退讓，並祝賀目前被視為領先者的競爭對手 Native Markets。
Ethena Labs 創辦人 Guy Young 寫道：
「雖然有人質疑 Native Markets 的可信度，但我認為他們的成功完美體現了 Hyperliquid 和其社群的特質：這裡是公平的競技場，新興參與者可以贏得社群的支持，獲得公平成功的機會。」
競標過程遭質疑內定
USDH 是 Hyperliquid 計畫推出的原生穩定幣，團隊決定將發行權委託外部團隊，由社群透過競標與投票選出最終的發行方，而投票權重由質押的 HYPE 代幣數量決定。但需要強調的是，儘管 Hyperliquid 基金會和流動質押提供商 Kinetiq 合計控制約 63% 質押量，足以左右結果，但雙方已承諾棄權，因此不影響表決結果。
根據目前預測市場 Polymarket 的報價顯示，Native Markets 的勝出機率高達 92%，Paxos 以約 7% 位居第二。
不過，外界對整個競標過程是否公平仍有爭論。Dragonfly 管理合夥人 Haseeb Qureshi 表示，他覺得「USDH 的招標有點像鬧劇」，認為驗證者似乎從未認真考慮過除了 Native Markets 以外的其他提案。
他指出，Native Markets 的提案幾乎在 RFP 公告後就立即提交了，暗示他們早已收到消息並做好準備，而其他競標者卻只能倉促提案。Haseeb Qureshi 批評整個流程似乎是「為 Native Markets 量身打造」。
此外，OAK Research 營運長 Lilian Aliaga 也質疑 Native Markets 已獲得超過 70% 承諾投票的合理性，並寫道：
「恕我直言，我看不出他們要如何把 USDH 打造成一個數十億規模的穩定幣。」
Native Markets 是何方神聖？
Native Markets 是為競標 USDH 而新成立的組織，由 Hyperliquid 投資人與顧問 Max Fiege 領導，團隊成員包括前 Uniswap Labs 總裁兼 COO MC Lader 及前 Paradigm 研究員 Anish Agnihotri。
該團隊的提案強調「Hyperliquid 原生性」，承諾在 HyperEVM 上鑄造 USDH，並將收入回饋於生態系。計畫中，一半的儲備利息將用於 Assistance Fund 的 HYPE 回購，另一半將投入生態成長，包括 HIP-3 市場和 HyperEVM 應用。
USDH 將由現金與短期美國國債支撐，鏈下儲備由貝萊德負責管理，鏈上儲備則由 Stripe 旗下的 Bridge 平台與 Superstate 監管。但此舉也引來部分社群批評，認為依賴 Bridge 可能形成單點失效風險。Agora 創辦人 Nick VanEck 更質疑，若 Hyperliquid 將其原生穩定幣交給 Stripe 這樣的垂直整合發行商管理，恐引發利益衝突。
對於外界的質疑，Max Fiege 表示理解並承諾會證明團隊的能力：「我們知道自己是新團隊，不會輕忽肩上的責任。」
