- 作者：Frank，PANews
有不少用戶在社群媒體上討論，什麼樣的邏輯是潛在的財富密碼。然而，這種所謂的山寨季其實只是個別「暴走」計畫引發的認知偏差，但如果要為這些財富密碼找共性，在一眾幣安Alpha代幣當中，什麼樣的代幣條件能夠引領市場？
PANews透過對幣安Alpha上線的335個代幣進行全面的數據分析，從市值、鏈分佈、交易對類型以及是否空投等多個維度，深入挖掘其背後真正的財富密碼，並探究一個終極問題：所謂的幣安Alpha“山寨季”真的來了嗎？
山寨季或幻覺， 近一周漲幅超一倍代幣僅5個
根據PANews對幣安Alpha上線的335個代幣的分析，其市場表現呈現兩個核心特徵：普遍的「上線拉升效應」與懸殊的「業績兩極化」。
普遍的拉升效應： 從整體數據來看，這批代幣自上線以來的平均漲幅為74.6%，而史上平均最大漲幅更是高達190%。這意味著絕大多數代幣在登陸Alpha平台後都經歷過一輪強勁的拉升。具體來看，有120個代幣（佔35%）在上線後的最高價一度翻倍，僅有19個代幣從未突破發行價。
業績的兩極化： 然而，拉升後的長期表現差異巨大。截至目前，雖然有146個代幣（佔43.5%）上漲，其中44個漲幅翻倍，明星項目MYX更是創下123倍的驚人回報。但同時，也有81個代幣（佔24%）價格腰斬，最大跌幅超過97%。
市值分佈特性： 從專案體量來看，這批代幣的平均市值為8,422萬美元，中位數為1,858萬美元。其中，市值超過1億美元的項目數量最多（48個），其次是市值在1000萬美元至2000萬美元區間的項目。這也表明，儘管市場中存在總市值低於100萬美元的小項目，但Alpha平台上的主流項目仍具備一定規模。
近一周的數據：有141個代幣在近一周內實現了上漲，其中漲幅最大的仍是MYX，7日的漲幅達到了1064%。不過，最近一週漲幅超過1倍的代幣其實不多，只有5個。從統計數據來看，幣安Alpha代幣在最近一周的平均漲跌幅僅7.8%，遠不及全週期的漲跌幅高。因此，幣安Alpha上的山寨季在近期爆發可能只是認知偏差，並不存在普遍性。
上合約不上現貨漲的更多？
除此之外，社群媒體上討論甚多的話題之一是，上線幣安合約但未上線現貨的代幣可能漲幅更大。
首先，整體來看，目前只有28個代幣上線了幣安的現貨交易對，佔比僅8.3%，其中絕大多數也上線了合約交易對。而上線了合約的交易對則相對較多，達到了121個，佔比達到36%。只上線了合約但未上線現貨交易對的代幣有94個，這些代幣在7天內的漲幅平均值達到了27%，的確高於所有代幣的平均值。相較而言，沒有上線合約交易對的代幣平均漲幅為-1.7%，近一週內整體處於下跌狀態。
市值上，未上線合約的代幣市值平均在3,596萬美元左右，而已經上線合約的代幣平均市值約為1.6億美元。顯然，那些市值較高的代幣更有可能優先上線合約交易。整個週期來看，已上線合約的代幣到目前的平均漲幅達到190%，歷史最大漲幅平均達到297%，數據表現的確要好一些，而上線了現貨的代幣至今的平均漲幅僅為為45.77%（此處指的是上線Alpha之後的表現）。
相較來看，上線合約但不上線現貨，平均漲幅達230%，平均最大漲幅達355%，符合此條件的代幣的確表現較好一些。
BSC鏈本土優勢明顯，平均漲幅超一倍
在鏈的方面，是否也存在著不同的效果呢？
從鏈的分佈來看，目前上線的代幣當中，Base鏈有22個，平均漲幅達到26%；BSC鏈的代幣數量有211個，平均漲幅達到101%；以太坊鏈上的代幣有28個，平均漲幅約為33.4%；Solana鏈上的代幣有64個漲幅有37%，平均漲幅約為37%。
從鏈的分佈來看，BSC作為原生的公鏈，的確更受市場的青睞，市場表現優於其他公鏈的代幣。
買舊不買新，熱門代幣普遍上線較早
近期漲幅最大的代幣都有什麼特色？
1.BSC鏈上的代幣佔據主導，近一周漲幅超過100%的5個代幣當中，有4個來自BSC鏈上，1個是Solana鏈上發行。
2.上線時間並非近期新上代幣，這些代幣普遍在5月和7月上線，只有一個是8月24日上線。
3.上線合約交易對的代幣有3個，但這似乎並不能說明漲幅大於上線合約交易有直接關係。
4.市值分佈方面，並無太大的統計意義。這5個代幣的市值範圍從數十萬美元到數十億美元都存在。不過4個代幣的市值都是超過1000萬美元。
如果將視線放的長遠一些，分析一下上線至今漲幅超過100%的代幣來看，則可能有更多的參考性。
1.市值方面，這些代幣普遍的市值都超過了1000萬美元，且市值超過1億美元的代幣漲幅排名普遍也更高。
2.上線合約的數量佔到54.5%，從這一點來看，但這似乎並不能直接證明高漲幅與上線合約交易有必然關聯。
3.在BSC鏈發行的數量佔了56%，在Solana上發行的代幣數量佔了22.7%。這兩條鏈的總體佔比就達到了近8成。
4.上線幣安Alpha的時間上，有著明顯的差異。上線時間的分佈分別為：4月（12個）、5月（4個）、6月（3個）、7月（16個）、8月（6個）、9月（3個）。從這個數據來看，明顯4月、7月、8月上線的代幣在市場表現上較好。
發空投反而不利於代幣價格拉升？
還有一個市場比較關心的角度，就是這些參與過幣安Alpha空投活動的代幣表現究竟如何？經過PANews調查，目前Alpha空投過的代幣數量為144個。這些代幣至今的平均漲幅約為29%，實際上並不如所有Alpha代幣的表現。其中有91個代幣在上線Alpha後到目前的價格處於下跌狀態，最大的跌幅達到了97%。但是，從最大漲幅的角度來看，這些代幣在上線Alpha後都曾迎來了一陣價格拉升，平均的最大漲幅約為1235%，不過這裡觀察數據可以看到，REX在上線後的最大漲幅達到了1457倍，這是由一個短時異常的K線導致。剔除此類異常的數據之後的平均最大漲幅約為118%。
然而，當數據篩選條件為參與過空投活動、並且已經上線幣安合約交易之後，這些代幣的平均漲幅就達到了91%，平均最大漲幅則達到了196%。這項數據表現優於空投代幣的平均水平，但又低於合約代幣的平均水平。
從這個角度來看，上線合約交易與否成為了幣安Alpha代幣最關鍵的利多要素之一。相反，參與空投對專案本身的市場價格來說，並沒有什麼推動作用，甚至可能起到副作用。
最優組合：上合約、不上現貨、BSC鏈、不空投
那麼，回到我們的終極問題，什麼樣的代幣可能是幣安Alpha當中表現最好的類別？結合先前的分析，我們能夠從多個維度當中，看到幾個潛在的利好條件，分別是上線合約交易、發行於BSC鏈、未進行空投、未上線現貨交易。
疊加幾個條件後，如果是發行在BSC鏈上且已上線合約交易的代幣的平均漲幅就已經達到280%，高於只是上線合約的代幣。而如果再增加未上線現貨的篩選，則平均漲幅將達到359%。而最強的篩選條件則是上線合約、未上線現貨、未發行空投、BSC鏈上發行的代幣，這種情況的代幣平均的漲幅達到了620%，平均最大漲幅則是達到了764%，近一周的漲幅則為54%，各個角度的數據幾乎都達到了最優情況。
至此，我們似乎找到了幣安Alpha上潛力股的密碼，且這樣的條件篩選之下的代幣數量僅有26個。仔細分析這樣結果的原因，我們能夠發現實際上在這個過程中，上線合約交易和發行於BSC鏈與否成為最關鍵的要素，其他幾項則更像是輔助要素。不過，戲劇化的是，這些輔助要素並不是因為這些項目或代幣多做了什麼，反而是並未上線現貨和空投這種減法。
從根本上來說，這背後的潛在邏輯或許在於，空投代幣會為市場大量帶來低價籌碼，形成砸盤效果。而未上線現貨交易，只上線合約交易，則意味著這些代幣的價格難度相對較低。當然，對於持有現貨的投資者來說，上漲總是好事，但對於喜歡合約交易的投資者來說，這類代幣的波動也更大，很容易形成軋空效果。
不過，值得注意的是，以上研究所建立的條件是歷史數據，且有過度擬合的可能性。並且在研究過程中，一大遺憾是未能將這些代幣的分類和更具體的項目資訊進行分類，這些可能是更重要的要素。因此，這些研究結論並不能作為實際的投資判斷基礎。希望這樣的研究只是在方法引導上拋磚引玉，給讀者一個新的角度。
目前的機會並非無腦買進即可獲利的牛市初期，而是需要精挑細選、深度分析的結構性市場。對投資人而言，理解這種現象背後的邏輯，遠比單純追逐熱點更為重要。因為在這場由合約交易主導、波動性極大的博弈中，機會的另一面，永遠是需要警惕的風險。
（本文經 PANews 授權轉載）
