比特幣價格於今晨持續下探，現已跌至 7.1 萬美元附近，過去 24 小時下跌超 5%。多項鏈上與資金流指標顯示，當前市場狀態已接近結構性轉弱，而非單純的短期修正。
問題不在恐慌而在參與消失
根據 CryptoQuant 最新發布的每週報告，其 Bull Score Index 已降至 0，同時比特幣價格仍遠低於去年 10 月的高點。報告指出，市場目前並非處於獲利回吐或盤整階段，而是面臨更根本的問題——買方基礎變薄、整體流動性持續收縮。
CryptoQuant 認為，這代表市場已不再「消化漲幅」，而是進入參與度下降的新階段，支撐價格的力量正在弱化。
Glassnode 的數據進一步強化上述觀點。其分析顯示，比特幣現貨成交量持續疲弱，市場呈現明顯的「需求真空」，即賣壓並未引發恐慌性拋售，但同樣缺乏足夠的買盤吸收。
換言之，當前市場的核心問題不是情緒崩潰，而是參與者本身正在退場。
美國需求引擎熄火
機構資金動向也出現結構性轉變。數據顯示，美國現貨比特幣 ETF 去年同期仍是淨買方，但目前已轉為淨賣出狀態，形成以「數萬顆比特幣」計算的年對年需求落差。
同時，自去年 10 月以來，Coinbase 溢價指數持續為負值，顯示即便價格回落，美國投資人並未明顯進場承接。歷史上，比特幣的強勢多頭行情往往伴隨強勁的美國現貨需求，而這個關鍵引擎目前幾乎處於怠速狀態。
穩定幣擴張停滯，比特幣徘徊關鍵支撐
流動性層面同樣承壓。過去常被視為風險資產「燃料」的穩定幣供給，近期出現明顯降溫。USDT 市值成長率首次自 2023 年以來轉為負值，顯示新增資金進場動能正在枯竭。
從技術面觀察，比特幣仍低於 365 日移動平均線，多數鏈上估值區間將主要支撐帶落在 6 萬至 7 萬美元區間。
