在近期貴金屬市場劇烈波動之際，市場觀察機構 The Kobeissi Letter 指出，當前金銀價格的急跌呈現出「異常且不符合傳統邏輯」的特徵，背後可能隱含更深層的市場結構性問題。
黃金與白銀三小時蒸發 2 兆美元
根據其分析，在短短三小時內，全球黃金與白銀市場合計蒸發約 2 兆美元市值，跌幅之劇烈引發市場高度關注。然而，與此同時，其他資產表現卻出現分歧：油價當日漲幅迅速回吐，美股期貨則接近翻紅。
在過往市場經驗中，類似地緣政治衝突背景下，若油價與股市出現回穩，通常會進一步推升黃金等避險資產價格。但此次卻出現相反走勢，顯示市場運作邏輯正在發生變化。
或有大型資金遭強制平倉
針對金價異常下跌的原因，The Kobeissi Letter 指出，不排除市場中出現大型投資者被迫平倉的情況。當持有高槓桿部位的機構遭遇資產價格波動時，可能觸發強制清算，導致短時間內出現大量拋售，進一步放大價格跌幅。
這類「被動賣壓」往往與基本面無關，而是由資金壓力所驅動，並可能在短時間內對市場造成劇烈衝擊。
利率急升成為核心壓力來源
不過，The Kobeissi Letter 強調，更關鍵的因素在於美國國債殖利率的快速上升。當前 10 年期美債殖利率已升至約 4.40%，過去三週累計上升達 45 個基點，顯示市場對利率前景的重新定價正在加速。
在高利率環境下，無收益資產如黃金的吸引力顯著下降，資金更傾向流向具收益性的資產，對金價形成持續壓力。
此外，利率上升同時也提高整體市場的資金成本，進一步壓縮槓桿空間，使得高風險資產與避險資產均面臨調整壓力。
流動性惡化加劇市場波動
報告亦指出，當前市場正出現流動性不均與「流動性空洞」現象，使價格更容易出現劇烈跳動。此外，市場對地緣政治消息的敏感度下降（即「新聞疲勞」），亦削弱了傳統避險資產的反應機制。
在這種環境下，市場價格可能在短時間內出現大幅波動，雙向跳空的情況日益頻繁，反映出市場穩定性正在下降，投資人需密切關注宏觀環境變化及資金流動情況。
