資產管理巨頭富達投資（Fidelity Investments）近日呼籲美國證券交易委員會（SEC）加快制定相關監管框架，以推動加密資產更有效地融入現有金融市場結構，特別是在另類交易系統（ATS）與代幣化證券領域。

富達於上週五向 SEC 加密資產工作小組提交信函，回應 SEC 委員 Hester Peirce 去年 12 月針對「國家證券交易所與 ATS 如何處理加密資產交易」所發出的資訊徵詢。富達在信中表示，整體支持監管機構嘗試調整既有制度以適應區塊鏈等新興技術，但同時強調，相關改革仍應以投資者保護、市場透明度與市場完整性為核心原則。

在具體建議方面，富達提出四項重點方向，其中首要任務是持續完善針對經紀自營商（broker-dealers）涉足加密資產業務的監管規範。該公司指出，SEC 近期已釐清經紀商可同時託管「加密資產證券」與「非證券型數位資產」，這是一項重要且正面的進展，但在實際交易流程與資產託管機制上，仍存在不少灰色地帶，亟需進一步指引。

富達在信中表示，市場參與者仍期待 SEC 在多項關鍵領域提供更明確的規範，以支持經紀商提供加密資產的交易與託管服務，並促進加密證券交易對的發展。這一立場也呼應 SEC 近期逐步轉向較為開放的監管態度。近幾個月來，監管機構已針對加密資產託管方式與代幣化證券發布指導意見，顯示其正逐步調整過去偏重執法的監管路線，轉向兼顧創新與合規的發展模式。

其中，代幣化證券成為富達此次建議的核心議題之一。富達認為，SEC 應制定清晰且具體的標準，允許 ATS 平台促進由第三方發行的代幣化證券在次級市場上的交易。該公司指出，當前代幣化資產的監管屬性往往取決於其經濟實質，而這些關鍵資訊對經紀商而言未必完全可得，若缺乏明確規則，將增加市場參與者的法律風險與合規不確定性。

富達進一步主張，經紀商應能依賴既有的資產分類框架來處理代幣化產品，無論其被視為傳統證券或更複雜的金融工具，如證券型衍生品，皆應具備可預測的監管邊界。此外，該公司亦呼籲監管機構確認，代幣化版本的傳統資產原則上應沿用其原有的法律地位，從而降低鏈上與傳統金融市場之間的制度分裂問題。

在市場結構層面，富達亦提出更長期的監管思考，即如何在現有的中介金融體系與去中介化（disintermediated）的區塊鏈交易模式之間取得平衡。富達指出，區塊鏈技術在提升結算效率、降低交易成本與增加透明度方面具備明顯優勢，但同時也可能缺乏傳統金融機構所提供的風險控管與投資者保障機制。

基於此，富達建議 SEC 在推動創新的同時，應審慎設計監管框架，使兩種市場形態能夠並存並互補發展。此外，富達亦呼籲監管機構允許經紀商使用區塊鏈技術進行帳務記錄，並釐清在鏈上進行結算不應使其被歸類為清算機構（clearing agency），以降低合規門檻並促進技術應用。

整體而言，富達的建議反映出大型金融機構對加密資產市場制度化發展的高度關注。隨著代幣化資產與區塊鏈基礎設施逐步成熟，市場正處於從實驗階段邁向制度整合的關鍵轉折點，而監管框架的清晰與否，將成為影響產業發展速度與方向的核心變數。