在美國納許維爾舉行的「Bitcoin 2026」大會上，捷克國家銀行（CNB）行長 Aleš Michl 表示，捷克央行已正式啟動一項為期兩年的「比特幣測試投資組合」，評估將這種數位資產納入其 1,800 億美元外匯儲備配置的可能性。

鷹派治學：從 20% 通膨回歸 2% 的紀律

Michl 首先回顧了他在 2022 年接任行長時的嚴峻挑戰。當時捷克面臨接近 20% 的惡性通膨，他憑藉著「永遠保持鷹派」的原則，透過緊縮政策與強化本國貨幣（捷克克朗）的紀律，在兩年內成功將通膨壓回 2% 的目標區間。

「在貨幣政策上，央行必須保守；但在資產管理上，我們必須具備前瞻性。」Michl 指出，捷克央行管理的外匯存底約 1,800 億美元，佔該國 GDP 的 44%，規模位居世界前列，因此構建一個「面向未來」的投資組合至關重要。

多元化策略的自然延伸：從黃金到比特幣

過去四年，捷克央行已大幅調整其儲備結構，將股票佔比從 15% 提升至 26%，黃金則從趨近於零提升至 6%。Michl 認為，探索比特幣是這一多元化戰略的進一步演進。

捷克央行最新的研究論文（Working Paper）模型顯示，在外匯儲備中配置 1% 的比特幣能在保持整體風險水平基本不變的情況下，提升預期的投資報酬率。此外，比特幣與傳統資產（債券、股票）的長期相關性極低，這意味著它在組合中能發揮真正的分散風險作用。Michl 將比特幣形容為一種「高流動性的風險投資」。

價格可能歸零，但必須「整體評估」

Michl 在演說中展現了嚴謹的學術態度，他並不避諱比特幣的高波動性。他笑稱自己 10 年前曾在布拉格用比特幣買過一杯咖啡，換算成今日幣價，那是他人生中「最昂貴的一杯咖啡（約 350 美元）」。

「比特幣的價格確實有可能歸零，但同樣地，單一股票也可能歸零，甚至債券也可能違約。這就是為什麼我們不能孤立看待單一資產，而必須從整個投資組合的角度出發。」

不是革命，是嚴謹的數據測試

針對外界對央行配置比特幣的政治聯想，Michl 澄清這並非政治表態，也不是一場激進的革命，而是一項「數據驅動」的實驗。捷克央行目前已建立一個獨立的比特幣測試投資組合，該組合將運行兩年，屆時央行將公佈完整測試結果，並以此作為是否正式將比特幣納入 1,800 億美元儲備配置的決策依據。

Michl 在演講最後強調：「在貨幣政策上保持保守，在工作方式上保持創新，這就是未來。」捷克央行的這一舉動，標誌著主流金融機構對比特幣作為「數位黃金」與「分散化工具」的認可進入了一個全新的階段。