加密貨幣風投基金 Maelstrom 首席投資長、BitMEX 共同創辦人亞瑟·海耶斯（Arthur Hayes）週一於其 Substack 專欄發表題為《The Butterfly Touch》的文章，語氣堅定地宣告加密貨幣牛市正式回歸。他強調，比特幣（BTC）在今年早些時候於 60,000 美元成功築底，目前正邁向歷史新高的途中，投資者不應再等待任何信號確認。

目標 12.6 萬美元

比特幣在週二曾一度飆升至 82,000 美元上方，隨後回落在 80,600 美元附近整理。Hayes 在文中指出，比特幣重回 2025 年 10 月寫下的 126,000 美元巔峰是「既定事實」（foregone conclusion），這意味著從目前價位計算，至少還有約 55% 的上漲空間。

Hayes 特別點出「90,000 美元」是這波漲勢轉向「爆炸性」的分水嶺。他分析，一旦觸及此水平，那些原先看空、在高位佈署看漲期權（Call options）的賣方將被迫買入比特幣現貨來對沖頭寸，這種技術性的空頭補倉將產生連鎖效應，加速幣價推升。

兩大宏觀助推器：AI 競賽與地緣政治戰爭

Hayes 的看漲邏輯深深植根於目前的全球經濟局勢，他將其歸納為兩大「尾流」（tailwinds）：

首先是 AI 基礎建設的信貸擴張。他觀察到，大型軟體公司對 AI 的投資已從純現金支撐轉向依賴銀行信用。隨著聯準會（Fed）與中國人民銀行（PBoC）持續放寬金融條件以支撐科技競賽（特別是中國銀行正將資金從房地產抽離轉向科技業），這種大規模的印鈔行為將為加密資產提供源源不絕的動力。

其次是 美伊戰爭（U.S.-Iran war）的影響。Hayes 認為戰爭迫使主權國家放棄以美元資產儲蓄，轉而投入資金重建國內基礎設施與儲備大宗商品。他將這種現狀形容為「長期高通膨（Higher for longer）」。Hayes 強調：「戰爭是通膨的，AI 開發也是通膨的，而政治人物為了應付這兩者而大舉印鈔的意志，正是比特幣表現優於傳統資產（如黃金、納斯達克 100 指數）的最佳環境。」

持倉揭露：看好 NEAR 與隱私敘事

在山寨幣（Altcoins）佈局方面，Hayes 揭露 Maelstrom 基金目前重倉持有 Hyperliquid 的 HYPE 代幣與 Zcash 的 ZEC。他同時預告下一波看好的標的是 NEAR，其理由基於 NEAR 的隱私特性及其「意圖導向架構（intent-based architecture）」所帶來的正向現金流，這將扭轉該代幣長期以來低迷的價格表現。

牛市何時終結？關注 2028 大選與 AI 泡沫

儘管情緒高昂，Hayes 仍提醒投資者注意兩個潛在的「結束訊號」。首先是市場無法消化的「非理性、超大型 AI IPO 或併購案」，這可能讓投資者從狂熱中驚醒；其次是政治風險——若 2028 年美國總統大選出現以「反對 AI」為政見的挑戰者，並試圖削減基礎建設信貸，牛市恐將告終。至於 2026 年 11 月的美國期中選舉，他僅將其視為這條漲升之路上的「小減速丘」。

「這是牛市，閉上眼睛按下買入鍵，」Hayes 在文末寫道，「未來會有該賣出的時候，但絕對不是現在。」