比特幣（BTC）近期因美國聯準會（Fed）主席 Kevin Warsh 對通膨仍具黏性的談話而短線反彈，但市場分析指出，在美國公債殖利率持續走高、AI 科技股維持強勁表現，以及現貨比特幣 ETF 持續資金流出的背景下，比特幣仍面臨多重壓力，短期內要站穩 6.5 萬美元恐怕需要更長時間。
美國公債殖利率攀升，壓抑無收益資產
市場近期大幅調整對聯準會利率政策的預期，美國 5 年期公債殖利率升至 4.22%，反映投資人要求更高的固定收益報酬來持有美國公債。根據 CME FedWatch 工具，截至 9 月的市場定價顯示，聯準會升息機率已升至 64%，相較一個月前僅 23% 明顯提高。
在升息預期升溫下，美元指數（DXY）逼近近一年高點，使黃金與比特幣等無收益資產承受更大壓力。過去兩個月，金價已累計下跌約 12%，反映資金持續流向美元及固定收益市場。
AI 熱潮吸走資金，比特幣吸引力下降
分析指出，美國經濟信心部分來自 AI 產業持續火熱，那斯達克 100 指數近三個月累計上漲約 25%，持續吸引市場資金流入科技股。不過，部分 AI 相關族群近期開始出現降溫跡象。記憶體大廠 Micron 與 SanDisk 股價周三盤中一度重挫超過 9%，原因是 SK 海力士與三星電子宣布擴充產能，引發市場對供給增加的擔憂。
儘管如此，整體半導體產業仍維持強勢，iShares 半導體 ETF（SOXX）近三個月仍累計上漲約 78%，目前仍難以認定 AI 概念股已進入反轉。市場認為，若未來 AI 概念股漲勢真正降溫，部分資金可能重新流向黃金及比特幣等替代性資產，成為加密市場反彈的催化劑。
現貨 ETF 持續流出 多頭信心受挫
除了宏觀環境外，比特幣 ETF 資金持續流出，也讓市場情緒持續低迷。美國上市現貨比特幣 ETF 近期連續出現淨流出，削弱市場對比特幣價格反彈的信心。分析指出，在資金持續撤出的情況下，市場更容易放大負面消息，而利多消息對價格的提振效果則相當有限。
目前，比特幣價格仍較歷史高點低約 53%，市場對 6 萬美元支撐能否守住也開始出現疑慮。
Strategy 融資壓力仍未解除
另一方面，持有大量比特幣的微策略本周增加現金部位，使股息支付能力恢復至約 17 個月的安全水準。不過，市場仍關注其可變利率優先股 STRC 的表現。STRC 股價依舊遠低於公司預期的 100 美元發行目標，即使公司將股息殖利率由 11.5% 提高至 12%，仍未能有效吸引更多投資人，代表後續融資能力仍面臨挑戰。
短線反彈仍不足以扭轉趨勢
整體而言，分析認為，比特幣雖受惠於市場對通膨仍具黏性的預期而出現短線反彈，但高利率環境、美元走強、AI 科技股持續吸引資金，以及現貨 ETF 資金外流等因素，仍對加密貨幣市場形成壓力。
若上述因素未出現明顯轉變，比特幣要展開持續性反彈並重新站穩 6.5 萬美元，仍可能需要更多時間與新的市場催化劑。
