曾因押注人工智慧（AI）浪潮而創下驚人績效的對沖基金 Situational Awareness，近期因全球科技股與AI概念股大幅回檔而遭遇重大挫折。根據《金融時報》報導，由前 OpenAI 研究員 Leopold Aschenbrenner 創立的這家基金，近日已開始與投資人及貸款機構接洽，希望募集新資金，同時也向部分投資人提出出售投資組合資產的選項，以因應近期市場劇烈波動帶來的壓力。
AI狂潮造就明星基金
Situational Awareness 由 Aschenbrenner 於 2024 年離開 OpenAI 後創立，名稱取自他廣受矚目的同名文章《Situational Awareness》。該文主張通用人工智慧（AGI）將在未來數年深刻改變全球經濟與社會，也讓他迅速成為矽谷最受關注的AI思想領袖之一。
基金成立後迅速吸引科技圈重量級人物支持，包括 Stripe 共同創辦人 Patrick Collison 與 John Collison、前 GitHub 執行長 Nat Friedman，以及投資人 Daniel Gross。更令人矚目的是，量化交易巨頭 Jane Street 也罕見成為其出資方之一。
在AI熱潮推動下，Situational Awareness 規模快速膨脹至超過 200 億美元。根據先前披露資料，基金扣除費用後年內報酬率一度高達 270%，成立以來累積報酬超過 1000%，被視為近年華爾街最耀眼的新興基金之一。
Anthropic押注成最大贏家
基金最成功的投資之一是 Anthropic 股權部位。據投資人資料顯示，Situational Awareness 在 2025 年 2 月首度投資 Anthropic 時，公司估值約為 615 億美元；隨著生成式AI競賽升溫，Anthropic估值據稱已攀升至約 9,650 億美元。該投資一度占基金資產約五分之一，成為整體績效的重要來源。
Aschenbrenner 在7月底寄給投資人的信中仍表示，看好下半年AI產業發展，並將市場預期中的 Anthropic IPO 視為可能帶動產業重新評價的重要催化劑。
高槓桿策略放大獲利，也放大虧損
然而，高報酬背後也伴隨極高風險。多位知情人士透露，Situational Awareness 長期利用借貸資金放大投資部位，也就是俗稱的槓桿操作。在AI相關股票持續上漲時，這種策略大幅提升報酬；但當市場反轉時，損失同樣被快速放大。
今年稍早，中國AI新創 DeepSeek 推出低成本模型後，市場一度擔憂高階AI晶片需求受衝擊，引發半導體與AI概念股大幅修正，基金曾出現明顯回撤。不過隨後市場重新聚焦於算力基礎設施、電力需求及資料中心建設，基金績效再度回升。
然而進入近期，全球AI與科技股再度遭遇拋售潮，使基金面臨成立以來最嚴峻考驗。
根據《金融時報》取得的投資人信，截至今年6月底，Situational Awareness 淨報酬率仍高達 439%。但多位熟悉基金表現的人士表示，7月以來的市場震盪已導致基金淨值大幅縮水。
Aschenbrenner 在信中坦言，基金「並未能倖免於近期市場動盪」，尤其亞洲市場的波動帶來不小衝擊，但他認為目前反而出現了自2025年初以來最具吸引力的投資機會。
他甚至在信末附註表示：「有時候我們會特別指出一些值得加碼的時機。如果你一直在等待機會，現在可能正是時候。」基金也同步開放投資人於8月1日追加資金。
多檔核心持股近期重挫
公開資料顯示，Situational Awareness 的持股高度集中於AI基礎設施、生態系與半導體供應鏈。基金先前披露的重要持股包括：Oracle、AMD、Nebius、Sharon AI、Bloom Energy、Sandisk，以及多家記憶體相關企業。
其中 Oracle 與 AMD 在近期市場修正中均下跌約20%；Nebius、Sharon AI 等所謂「Neocloud」新興雲端服務商跌幅更深，Bloom Energy 等能源基礎設施概念股也遭遇拋售。
與此同時，科技股指數同步走弱。那斯達克100指數（Nasdaq 100）7月累計跌幅達約10%，部分亞洲市場跌勢更為劇烈，拖累整體AI產業估值。
散戶追捧的AI投資偶像
年僅24歲的 Aschenbrenner 雖然在創立基金前幾乎沒有正式交易經驗，但憑藉其在AI產業的人脈與影響力，迅速成為矽谷最受矚目的新生代投資人之一。他曾公開表示，自己的投資判斷來自於：
「公開資訊、自己的想法、產業知識，以及舊金山AI圈流傳的消息。」
基金每季公布的13F持倉報告更成為散戶密切追蹤的對象。投資應用程式 Autopilot 甚至在今年3月推出一鍵複製 Aschenbrenner 交易策略的功能。
今年5月，Situational Awareness 披露持有太陽能製造商 T1 Energy 後，該公司股價單日飆升23%，顯示其市場影響力已超越傳統避險基金範疇。
從「少數知情者」到市場焦點
除了公開市場投資外，Situational Awareness 也積極參與私募投資。基金曾與 Jane Street 聯合領投 AI 晶片公司 MatX，並參與 AI 雲端服務商 Fluidstack 的新一輪融資。
隨著資產規模快速擴張，基金近期也開始擴充管理團隊，包括延攬高盛前主管 Niki Webster 擔任投資人關係主管，以及 Citadel 前交易員 Sven Khatri 負責資金策略。
不過，目前基金仍維持極精簡架構。根據最新監管文件，Situational Awareness 僅有 8 名員工，其中投資專業人員僅 4 人。
Aschenbrenner 在基金成立時曾寫道：「現在全世界或許只有幾百人真正理解AI即將帶來什麼，而其中大部分人都在舊金山和AI實驗室裡。」
一年多後，這位曾被視為最早看懂AI浪潮的投資人，正面臨市場最殘酷的考驗。若AI產業重新轉強，Situational Awareness 可能再度上演傳奇式反彈；但若科技股修正持續，高槓桿策略也可能讓這家明星基金承受更大的壓力。
