全球指數編制機構MSCI再度將目光投向比特幣儲備公司。MSCI本月啟動新一輪諮詢，提議在其全球可投資市場指數（GIMI）中排除「非營運公司」。若按照2026年5月各公司的資產與財務狀況套用新規則，Strategy（MSTR）、Metaplanet（3350）以及持有鈾資產的Yellow Cake都可能被從MSCI ACWI IMI指數中剔除。
與 MSCI 去年針對「數位資產儲備公司」提出的直接排除方案不同，此次提案並未設定比特幣或加密貨幣持倉比例門檻，而是從企業是否具備實際營運能力出發。MSCI首先檢視公司的營運資產是否占總資產50%以上；若未達門檻，便進一步接受五項指標檢驗，包括營運資產強度、費用強度、現金流、公允價值資產強度以及資本依賴度。若一家公司五項指標中有四項未達標，便可能被認定為不符合指數納入資格。
MSCI對「非營運公司」的描述，也與目前部分比特幣儲備公司的商業模式高度吻合。該機構指出，這類企業主要透過累積及持有非營運資產創造價值，從實際業務產生的現金流有限，同時高度依賴外部資本推動成長。
Strategy自2020年開始持續增持比特幣，目前持有約840,447顆，市值約531.8億美元，是全球最大的上市比特幣持有企業；日本上市公司Metaplanet則持有約43,000顆比特幣，價值超過20億美元。Yellow Cake同樣屬於資產持有型上市公司，但其主要持有的是鈾，而非比特幣。
MSCI此次行動距離上一次針對加密貨幣儲備公司的提案僅數月之隔。2025年10月，MSCI曾提出針對「數位資產儲備」公司的排除方案，鎖定資產中至少50%為比特幣或其他加密貨幣的企業，當時名單涵蓋39家公司，引發加密市場波動及業界強烈反彈，最終該方案被暫緩。
目前新提案尚未正式確定。MSCI已邀請市場參與者在9月30日前提交意見，預計10月16日公布諮詢結果。若方案最終獲得採納，相關調整將納入2026年11月的指數審查。對Strategy及Metaplanet而言，MSCI此次改採「非營運公司」框架，意味著即使不直接以加密貨幣持倉比例作為排除標準，依靠大規模比特幣資產累積、融資與資本市場操作推動成長的儲備模式，仍可能面臨被主要全球指數排除的風險。
