橋水基金創辦人達里歐（Ray Dalio）警告，美國政府正逐步陷入嚴重的債務問題，最終可能削弱美元、降低美國公債的吸引力。在此背景下，他建議投資人降低債券配置，並持有黃金及「一點比特幣」，作為分散政府信用與貨幣風險的資產。
公債需求若下降，政府將面臨更高融資成本
達里歐周五表示，近期美國公債市場出現的多項變化，符合他在《國家為何破產》一書中描述的債務危機模式，包括日本減持部分美國國債、美元走弱的同時美國長天期公債殖利率上升，以及美國財政部長貝森特宣布擴大公債買回計畫。
加密貨幣市場普遍將上周比特幣大漲與美國財政部調整公債買回計畫聯繫在一起。比特幣價格從周三約6.35萬美元一路攀升，至周六突破7.8萬美元，期間約40億美元的空頭部位遭強制平倉。
不過，達里歐認為，政府擴大買回自身債券，某種程度上反映市場對公債的需求正在減弱，而貝森特能夠持續透過買回操作支撐債市的空間有限。
他指出，美國政府今年預計取得約5.5兆美元收入，但支出約7.5兆美元，財政赤字約2兆美元。扣除政府內部持有的債務後，美國聯邦債務規模接近32兆美元，單是利息支出今年就可能達到約1兆美元。
若投資人對美國公債的需求持續下降，政府就必須提供更高殖利率吸引買家，進而推升借貸成本，並對金融市場與整體經濟造成壓力。另一條路則是由央行增加貨幣供給、買進更多政府債務，但這可能導致貨幣貶值及通膨升溫。
達里歐看好黃金與比特幣
達里歐認為，類似的債務壓力並非美國獨有，英國、歐盟、中國及日本也可能面臨相近問題。因此，若主要國家最終透過貨幣貶值降低債務負擔，黃金與比特幣等「非政府發行」資產可能相對受益。
在資產配置方面，達里歐建議投資人減持債券，將約10%至15%的投資組合配置於黃金，同時持有「一點比特幣」。他沒有給出具體的BTC配置比例，但他2025年曾建議投資人將15%的資產配置在「黃金或比特幣」，明顯高於2022年僅建議配置1%至2%比特幣的水準。
達里歐也坦言，自己多年來持續警告美國債務問題，但過去部分預測看起來似乎過早。他將這種情況比喻為醫生不斷提醒病人控制飲食，警告直到心臟病發作才真正受到重視。
不過，他目前的判斷仍相當明確：美國可能在未來約3年內面臨債務危機。
