比特幣在單週強彈逾 20% 後於 8 萬美元大關前遭遇獲利了結，目前回落至 7.9 萬美元震盪。儘管短線面臨過熱警訊與迷因幣投機熱潮升溫，鏈上數據卻顯示現貨買盤與 CryptoQuant 的「牛市指標」同步創下波段新高，印證真實需求回溫；隨著美股回穩及長天期美債殖利率回落，市場目前正高度聚焦聯準會主席即將在傑克遜霍爾年會發表的政策演說，作為評估比特幣後續多頭動能的關鍵風向球。
鏈上數據轉強，現貨與期貨需求同步升溫
比特幣在過去一周大漲約23%後，周三亞洲早盤出現獲利了結，價格回落至7.9萬美元附近，日內跌幅接近1%。儘管短線走弱，比特幣仍維持在本輪反彈高位附近，此前一度逼近8萬美元。
價格出現獲利回吐之際，市場內部指標卻持續改善。CryptoQuant的「牛市指標」追蹤10項市場及鏈上指標，本周從30大幅升至80，創下2025年10月6日以來最高，當時比特幣交易價格約為12.4萬美元。目前10項指標中已有8項轉為看多。
CryptoQuant指出，現貨需求目前正以去年12月底以來最快的月度速度成長，而現貨與期貨市場的需求也首次自2025年10月初同步擴張。這顯示本輪比特幣反彈不僅由衍生品槓桿交易推動，現貨市場的實際買盤也正在回升。
比特幣近期已從上周低於6.8萬美元的位置一路攀升至接近8萬美元，部分大型代幣單周漲幅更達數十個百分點。市場重新追捧比特幣作為對沖貨幣貶值與通膨風險的「貶值交易」，投機資金也重新回到加密市場。
恐懼快速轉為貪婪，市場開始出現過熱訊號
投資人情緒的變化同樣十分劇烈。加密貨幣恐懼與貪婪指數周二一度升至74，較8月12日的27大幅反彈，周三則回落至65。該指數從7月底至8月19日大多處於恐懼區間，8月6日更一度降至25，進入「極度恐懼」。
這項指數以0至100衡量市場情緒，主要根據比特幣波動率與交易動能，並納入社群媒體活動、比特幣市占率及Google搜尋熱度等數據。指數高於50即代表市場進入貪婪區域，因此近期的快速回升，反映交易員正在重新擁抱風險。
不過，當前的高情緒也帶來警訊。該指數上一次升至相近水準是在2025年10月5日，僅數日後市場便爆發劇烈拋售，單一交易日約有190億美元槓桿部位遭到清算，創下歷史紀錄。
與此同時，近期風險偏好甚至已蔓延至流動性較低的小型代幣。狗狗幣過去一周上漲約24%，而Thinking Cat、Cash Cat等小型迷因幣漲幅更分別達131%及113%，Dog（Bitcoin）也接近翻倍。
這類低流動性代幣快速上漲，通常被視為資金重新追逐高風險資產的訊號，但同時也意味市場可能開始出現過度投機。換言之，資金重新回流加密市場對多頭有利，但當投機熱度從比特幣擴散至小型迷因幣時，也往往意味短線修正風險正在升高。
美股與亞洲股市走強，市場等待沃許傑克遜霍爾演說
加密市場回落之際，亞洲股市則普遍走高。MSCI亞太指數上漲約1%，三星電子與SK海力士領漲，指數有望在五個交易日內第四度上漲。原油價格回落也緩解市場對通膨的擔憂。
美股方面，輝達周二終結連續7個交易日的跌勢，並將於周三公布財報，美股期貨早盤跌幅也已收斂。市場接下來將密切關注美國第二季GDP與7月PCE通膨數據，並等待聯準會主席Kevin Warsh周五在傑克遜霍爾全球央行年會發表首次主題演說。
目前市場認為聯準會9月維持3.50%至3.75%利率區間的機率約為60%。在長天期美債殖利率近期回落、並成為推動比特幣從6.8萬美元下方反彈的重要因素後，沃許對通膨、利率與貨幣政策的最新表態，將成為市場判斷這波加密貨幣漲勢能否延續的關鍵。
