比特幣突破十萬、以太幣強勢回彈：市場情緒回升，主流資產領漲反彈週期

美聯儲維持利率不變、美中貿易談判釋出建設性訊號，加上黃金與股市止跌回升，本週全球資產市場出現多點回溫。風險偏好回流之下，加密市場明顯領先反應：比特幣重返 10 萬美元關口之上，展現出政策穩定與機構資金持續流入下的韌性；以太幣則自上月低點強勢反彈，月內漲幅超過 80%，成為本輪主流資產輪動中的重要指標。伴隨 CPI 即將公布與政策觀察進入新一階段，市場將迎來風險偏好與價格動能再平衡的關鍵窗口。

宏觀環境與市場情緒：政策立場與通膨預期博弈中

本週市場聚焦於美國聯準會 5 月決議與後續政策訊號。聯準會於 5 月 7 日會議中宣布維持利率於 4.25% 至 4.5%，主席鮑威爾強調當前經濟雖穩健但通膨壓力仍存，顯示降息時點仍將延後。儘管就業市場表現強韌，通膨仍高於目標，市場預期 6 月會議利率不變，首次降息將推遲至 7 月以後。

川普總統則持續對現行政策表達不滿，並公開呼籲降息以提振經濟。這種政治與金融政策間的張力，成為市場觀察未來經濟走勢的關鍵觀察點之一。

黃金則延續避險屬性表現強勁。5 月 9 日金價觸及 3,333.86 美元高點，週末收於 3,281.27 美元。自年初以來，黃金已累積漲幅超過 25%，反映市場對地緣政治、通膨與央行購買行為的避險需求仍在升溫。技術面上，3,350 美元為重要阻力，後續若突破將釋放新一輪多頭動能。

股市方面，美股於 5 月初出現修正，道瓊、標普與納指均連兩日下跌。不過 5 月 7 日聯準會維持利率不變後，市場信心出現修復，主要指數止跌回升。部分企業財報利多（如迪士尼上漲近 11%）與美中貿易談判正向進展（5/9 傳出瑞士日內瓦會議具建設性）成為市場回穩關鍵。

加密市場亦同步回穩，反映出風險資產對政策穩定性的高度敏感。比特幣價格自 5 月 6 日起止跌回升，5 月 11 日觸及 104,809 美元高點，恐懼與貪婪指數也由前週 65 上升至 72，進入高位區間，顯示市場風險偏好修復明顯。儘管整體就業市場仍保持健康，但消費者信心連續四個月下滑，顯示通膨與貿易不確定性仍對市場情緒構成壓力。市場普遍關注 5 月 13 日即將公布的 CPI 通膨數據，該數據不僅將為聯準會未來利率路徑提供參考，也可能成為加密市場波動的下一個催化劑。

加密市場結構與資金觀察：價格回彈下的風險偏好與動能轉換

比特幣價格本週自 5 月 6 日低點快速反彈，5 月 9 日站上 96,000 美元，5 月 11 日進一步攀升至 104,809 美元，週漲幅超過 10%。截至 5 月 12 日，比特幣報價 103,218 美元，距 1 月高點 109,079 美元仍有距離，但整體趨勢呈現結構性回升。

市場情緒方面，恐懼與貪婪指數升至 72，顯示投資人情緒偏向貪婪區間。雖然偏多氣氛強烈，但高情緒也意味著短線獲利了結壓力需持續關注。

鏈上數據顯示，比特幣短期持有者（155 天內）出現獲利了結現象，但長期持有者仍持續進行底部吸收，支撐中期多頭格局。ETF 資金本週流入達 15.4 億美元，反映機構資金仍持續進場。

另一方面，Glassnode 指出市場出現風險回避跡象：期貨未平倉合約下降、期權避險倉位增加、實現利潤縮小等現象顯示部分交易者開始收斂風險敞口。若短期內無新資金推動，市場仍可能進一步修正。

穩定幣市佔比（如 USDT）小幅上升，反映資金進入觀望與保守配置階段；DeFi 與 NFT 市場則延續弱勢，多鏈 TVL 較前一季下跌 27.5%。儘管總市值於 1 月觸頂後已回落至 2.8 兆美元，但比特幣主導地位在 Q1 增長 4.6%，達 59.1%，顯示資金輪動方向仍偏重核心資產。

以太幣價格本週則出現顯著反彈，價格自上月低點 1,386 美元大幅上升，並於 5 月 12 日站上 2,516 美元，月內漲幅超過 80%。這波上漲主要受到比特幣領漲帶動整體市場回暖、以太坊 Pectra 升級、即將迎來的以太坊 10 週年、以及資金對低位資產的輪動配置等因素支持。雖然其 Q1 表現相對低迷，但近期的技術反彈顯示出主流資產間的表現差異正逐步縮小，市場情緒亦開始回流至非比特幣敘事板塊。