根據《The Block》報導，國際清算銀行（BIS）在週二發表的一份報告中表示，穩定幣不是貨幣，這種錨定法定貨幣的數位資產未能通過三項使其成為貨幣體系核心所必須具備的關鍵測試：單一性（singleness）、彈性（elasticity）與完整性（integrity）。

國際清算銀行在一份探討下一代金融的年度報告中寫道：

「像穩定幣這類創新在未來貨幣體系中會扮演什麼角色，目前仍有待觀察。但穩定幣在健全貨幣安排所應具備的三項理想特徵上表現不佳，因此無法成為未來貨幣體系的核心支柱。」

根據作者的說法，穩定幣的確具有一些優勢，例如可程式性、匿名性，以及讓新用戶更容易接觸。此外，其技術特性也意味著它們有潛力提供更低的成本與更快的交易速度，特別是在跨境支付方面。然而，若與中央銀行發行的貨幣、商業銀行與其他私人機構發行的金融工具等黃金標準相比，穩定幣可能會削弱政府的貨幣主權（有時是透過「隱形美元化」）以及助長犯罪活動，從而對全球金融系統帶來風險。

作者認為，儘管穩定幣在加密貨幣生態中作為出入金管道的角色非常明確，並且在高通膨、有資本管制或美元帳戶使用受限的國家中日益普及，但這類資產不應被視為現金。

三項關鍵測試

具體而言，穩定幣因其架構而未能通過彈性測試，因為像 Tether 的泰達幣（USDT）這樣的資產是以「名目等值的資產」作為支撐，任何額外發行都需要持有者「事先全額支付」，這就形成了所謂的「交易付現限制」（cash-in-advance constraint）。

此外，與央行儲備不同的是，穩定幣未能通過貨幣「單一性」測試（能夠由不同銀行發行，並且能被所有人無疑地接受），因為它們通常是由中心化實體發行，可能會制定不同的標準，也未必提供相同的清算保證。作者寫道：

「穩定幣的持有紀錄會標示發行人的名稱，就如同 19 世紀美國自由銀行時代流通的私人鈔票。因此，穩定幣經常以不同的匯率進行交易，破壞了貨幣的單一性。」

基於類似原因，穩定幣「在促進貨幣體系完整性方面存在重大缺陷」，因為並非所有發行人都會遵循標準化的 KYC/AML 規範，或防範金融犯罪。

儘管國際清算銀行有所保留，但該組織仍看好代幣化（Tokenization）的潛力，認為這對跨境支付、證券市場等各領域而言是一種「變革性創新」。作者寫道：

「以中央銀行儲備、商業銀行貨幣和政府債券為核心的代幣化平台可以為下一代貨幣和金融系統奠定基礎。」