近期比特幣在全球金融市場震盪之際展現相對強勢表現。在科技股遭遇獲利了結、人工智慧（AI）概念股估值疑慮升溫，以及中東地緣政治風險升高的背景下，比特幣仍維持區間震盪，顯示其與傳統風險資產之間的連動性正逐步降低。
比特幣與科技股脫鉤現象浮現
過去一週，美國那斯達克100指數因市場擔憂AI產業估值過高而出現回調，包括IBM、Oracle、ARM、Intel等科技企業股價均遭遇賣壓。然而，比特幣卻在週末維持強勢，並於週一重新站上65,000美元，形成與科技股走勢明顯分歧的局面。
市場分析認為，這種脫鉤現象反映部分資金開始將比特幣視為獨立於傳統金融市場的資產類別。尤其在全球貨幣供給擴張、財政赤字持續攀升的背景下，比特幣作為稀缺資產的吸引力正在提升。
此外，持有大量比特幣的上市公司微策略近期透過發行普通股成功募集2.63億美元資金，使其現金儲備增至約32.2億美元。此舉有效降低市場對其潛在拋售比特幣籌措資金的擔憂，也為比特幣市場帶來一定支撐。
衍生品市場仍顯謹慎
儘管現貨價格維持穩定，但衍生品市場尚未全面轉向樂觀。數據顯示，比特幣永續合約年化資金費率維持在約8%的中性區間，與前一週持平，遠低於市場過熱時常見的12%以上水準。這代表多頭槓桿需求並未明顯增加，交易員對後續上漲仍保持觀望態度。
另一方面，Deribit平台30天期選擇權Delta Skew指標目前約為13%，顯示賣權（Put）價格仍高於買權（Call），反映大型機構與做市商仍願意支付額外成本進行下跌風險避險。雖然該數值已較前週的19%有所改善，但市場情緒仍未完全轉為樂觀。
技術面顯示短線有望反彈
從技術分析角度來看，多位市場交易員對短期行情持偏多看法。知名交易員Jelle指出，只要目前區間低點持續守穩，比特幣有機會在本週進一步反彈至65,000至67,000美元區間。
另一位分析師Daan Crypto Trades則表示，比特幣已連續三週收盤站穩200週簡單移動平均線（SMA）之上，目前該均線位於63,322美元附近。然而，若要確認趨勢真正轉強，價格仍需重新站上200週指數移動平均線（EMA）約68,500美元位置。
此外，多項動能指標，包括相對強弱指數（RSI），近期均出現看漲背離訊號，顯示空方動能正在減弱。不過，也有分析師持保守態度。市場研究員Rekt Capital認為，按照歷史四年週期推演，2025年已成為本輪牛市高點，而2026年則進入熊市調整階段，目前熊市進程可能已完成超過70%，但仍未完全結束。
地緣政治風險推升市場不確定性
除了技術面因素外，全球宏觀環境亦成為影響市場的重要變數。近期美伊關係再度惡化，美國與伊朗之間的緊張局勢升溫，導致能源市場出現劇烈波動。西德州原油（WTI）價格升破每桶80美元，布蘭特原油更突破90美元，創下近五週新高。
油價上漲加劇市場對通膨回升的擔憂，也提高了全球經濟成長放緩的風險。與此同時，美國5年期公債殖利率升至4.33%，反映投資人要求更高報酬來持有政府債券。
本週市場焦點還包括Tesla、Alphabet及Intel等大型科技企業財報。若AI產業相關企業獲利表現不如預期，可能進一步衝擊科技股，進而影響整體風險資產市場情緒。
現貨需求仍是關鍵觀察指標
雖然價格維持穩定，但鏈上數據顯示現貨市場需求仍未完全恢復。CryptoQuant指出，比特幣30日現貨需求指標在7月初一度改善至負8萬顆BTC附近，但近期再度惡化至負17萬枚BTC左右，顯示買盤動能仍顯不足。
分析師認為，近期價格回升主要來自賣壓減輕以及衍生品市場的空頭回補，而非強勁的現貨資金流入。若缺乏持續性的現貨需求支撐，市場結構仍相對脆弱，一旦出現新的拋售壓力，可能引發大規模多頭平倉風險。
不過，美國現貨比特幣ETF上週五個交易日中有四天呈現資金淨流入，顯示機構投資人信心正在逐步回溫，為市場提供一定支撐。
礦工壓力緩解，市場情緒持續修復
另一項受到關注的鏈上指標——Puell Multiple近期自低點反彈，顯示礦工獲利能力正在改善。CryptoQuant分析指出，6月Puell Multiple跌至0.87，創下2024年9月以來最低水平，反映礦工收入顯著低於歷史平均。不過隨著比特幣價格回穩，礦工拋售壓力已有所減輕。
同時，加密貨幣恐懼與貪婪指數（Fear & Greed Index）最新升至29分，雖然仍處於「恐懼」區間，但已創下近兩個月來新高，顯示市場情緒正逐步從「極度恐懼」狀態中恢復。
市場研究機構Santiment表示，近期ETF資金回流、通膨數據改善以及市場對加密貨幣政策環境轉趨友善的期待，都是推動投資人重新進場的重要因素。
後市展望
綜合技術面、衍生品市場與總體經濟因素來看，比特幣目前正處於關鍵轉折階段。雖然價格成功守住6萬美元大關並展現相對抗跌能力，但衍生品市場仍未全面轉向樂觀，現貨需求亦尚未恢復至健康水平。
短線而言，若科技股財報表現疲弱、聯準會政策預期轉向寬鬆，或地緣政治風險持續升溫，比特幣有機會進一步突破67,000美元並挑戰70,000美元心理關卡。然而，若現貨買盤未能有效接棒，市場仍須提防回調風險與多頭清算壓力。
