美國加密貨幣交易平台 Coinbase 的研究部門於本週發布的報告中指出，隨著全球經濟環境轉趨樂觀、企業對數位資產的配置意願增加，以及監管規範逐漸明朗，預計 2025 年下半年加密市場將迎來更為積極正向的發展動能，特別是比特幣將可望在多重利多支撐下再度走強。

宏觀經濟為比特幣增添吸引力

該報告（發佈於中東局勢惡化前）指出，在經歷了第一季美國 GDP 小幅萎縮與貿易摩擦影響後，近期數據顯示經濟動能加速回升。亞特蘭大聯準會的 GDPNow 指標在 6 月初大幅上調至 3.8%，顯示市場對景氣的擔憂情緒正逐步緩解。再加上聯準會釋出可能降息的訊號，以及中美雙方貿易政策轉向溫和，皆促使市場情緒轉為樂觀，投資人對風險資產的接受度亦有所提升。

在這樣的背景下，比特幣作為抗通膨與避險資產的角色再度受到矚目。報告提到，美元主導地位的下滑與全球長期通膨壓力，將持續強化比特幣的儲值功能，即便美國長天期公債殖利率仍處高檔，但比特幣的吸引力已逐漸超越傳統資產。

企業儲備的機會與風險

此外，隨著 2024 年美國會計準則放寬，越來越多上市公司開始將比特幣與其他加密資產納入資產負債表。然而，Coinbase 也提醒，當前大量企業以可轉債等槓桿工具進場，未來一但價格劇烈波動或無法順利再融資，恐將面臨拋售壓力並引發系統性風險。

監管逐漸清晰

另一方面，報告強調監管的發展將成為推動市場進一步成熟的關鍵。近期，美國參議院已通過穩定幣法案「GENIUS Act」，並送交眾議院審議，另一項涵蓋整體加密資產監理架構的「CLARITY Act」也正在立法過程中，擬釐清 SEC 與 CFTC 的職權邊界。若順利通過，將為市場參與者帶來高度確定性。

山寨幣 ETF

Coinbase 也指出，美國證券交易委員會目前正審查逾 80 項加密貨幣 ETF 申請案，其中不乏涉及多幣種配置、質押收益與山寨幣資產的創新型產品，最快將於 7 月公布部分審核結果，其餘則預計於 10 月前全數揭曉。同樣也是值得關注的利多