在宏觀經濟因素和聯準會降息預期降溫的雙重壓力下，比特幣（BTC）及整體加密貨幣市場延續了近期的疲軟走勢，特別是在美國交易時段，跌勢尤為明顯，顯示華爾街主導了這一波拋售，在美東時間下午跌破 10 萬美元的關鍵心理關口。
比特幣將維持震盪行情
根據市場數據，比特幣在亞洲時段一度反彈至 104,000 美元，但隨著美股開盤後迅速轉跌。Nasdaq 下挫 2%，S&P 500 下跌 1.3%，顯示風險資產普遍承壓。與此同時，那斯達克指數和標普 500 指數分別下跌 2% 和 1.3%，加密相關的上市股票也遭受重創，尤其那些在人工智慧（AI）基礎設施和數據中心領域有重度曝險的礦業公司，如 Bitdeer 暴跌 19%，Bitfarms 下挫 13%，Cipher Mining 和 IREN 的跌幅均超過 10%。
分析師指出，市場正逐漸認清一個現實：聯準會（Fed）目前並無意在 12 月啟動降息。Wincent 交易部高級總監 Paul Howard 指出：
「加密貨幣與宏觀經濟的連動性，如今比以往任何時候都更強。」目前市場對 12 月降息 25 基點的機率僅約五五波，他預期比特幣在年底前大致維持現有區間盤整，「2025 年的高點恐怕已經出現，接下來會是緩步上行的年度走勢。」
市場分析人士 Mel Mattison 則從流動性角度提供了見解，指出政府赤字暫時收窄，特別是 9 月份出現 1,980 億美元的財政盈餘，以及 10 月份部分政府關門可能導致更大的盈餘，使得市場經歷了數月來最為乾旱的財政流動性時期。不過，Mel Mattison 預期未來幾季財政支出將大幅增加，預示著流動性回歸後，價格有望重拾升勢，儘管未來幾週市場可能依然震盪。
比特幣即將觸底？
儘管短期前景充滿不確定性，但由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師團隊，對比特幣的長期支撐表示樂觀。他們在報告中指出，比特幣的估計生產成本已經上升至約 94,000 美元，這在歷史上一直是價格底部，暗示目前價格的下行風險非常有限。同時，該團隊重申了基於比特幣相對於黃金的波動性調整比較，在 6 至 12 個月內可能達到 170,000 美元的上行目標。
鏈上數據也開始顯現市場底部的跡象。Santiment 的數據顯示，由於價格跌破 10 萬美元，散戶交易者出現明顯的恐懼（FUD）情緒，這種疲態通常發生在市場的拐點，而非新一輪下跌的開始。此外，比特幣的淨未實現損益比率（NUP）已降至 0.476，歷史經驗顯示，此數值常預示著短期市場底部的形成和價格反彈。在以太坊方面，交易所儲備量已降至 2024 年 5 月以來的最低水平，表明中期而言，多數投資者傾向於累積而非拋售。
