近期比特幣（BTC）市場經歷了兩波較劇烈的震盪行情，短期內價格自高點 $111,000 附近回落至 $107,000 區間，導致大量槓桿多單爆倉。然而在波動背後，CryptoQuant 分析師 Amr Taha 觀察到一項重要結構變化，即短期交易者被洗出場，長期持有者卻趁勢默默吸籌，市場正在進行一場深層次的資金重分配。

Amr Taha 指出，第一波清算發生於比特幣跌破 $111,000 時，當時超過 9,700 萬美元的多單被迫平倉；隨後價格跌破 $109,000，引發第二波 8,800 萬美元的清算，短線槓桿交易者承受不了而出場。

但與此同時，長期持有者（LTH）的行為卻呈現出明顯的相反趨勢，「已實現市值（Realized Cap）回升至 4 月以來新高 280 億美元」，顯示其正積極利用市場回調進行逢低布局，而這裡的「已實現市值」是指根據每一顆比特幣最後一次鏈上移動時的價格來計算的全網比特幣總價值。Amr Taha 指出，「這種策略性的增倉，反映出長期持有者對未來價格的堅定信念。」

然而，從技術面觀察，短期風險依然存在。根據 CoinDesk 分析師 Omkar Godbole 的說法，比特幣目前正試圖守住自 75,000 漲至歷史高點 110,000 所形成的上升趨勢線支撐位。但 30 日動能變化率出現「空頭背離」訊號，即價格上升但動能指標未同步創高，顯示動能正在減弱。

此外，日線圖中的 MACD 柱狀圖也已翻轉為負值，進一步確認短期內市場動能正在轉弱。這意味著比特幣在技術面上有可能跌破其目前所處的上升通道，若支撐失守，市場可能重新測試 $100,000 這一關鍵的心理關卡與前波阻力轉支撐位置。

儘管短期走勢偏弱，但整體中期結構仍保持樂觀。50 日與 200 日 SMA 已於 5 月初形成「黃金交叉」，表明長期趨勢依然建構中。資金面與鏈上指標也呈現多頭佈局跡象。

總結來看，短期波動清洗了市場浮躁的槓桿資金，動能出現暫時疲乏；但從資金結構與中期技術走勢來看，市場並未失序，反而出現長線資金趁機加碼的訊號。投資人應留意下方關鍵支撐區間是否守穩，以及未來一週是否能重新站穩 $110,000，進而挑戰更高區間。