在第二季財報顯示營收下滑、8 月 1 日股價（COIN）單日大跌 15% 之後，納斯達克上市的美國加密貨幣交易所 Coinbase 宣布將透過可轉換公司債私募籌資 20 億美元，進一步利用資本市場來強化財務靈活性。
兩檔可轉債、對象為機構投資人
Coinbase 於週二（8 月 6 日）發布公告表示，計劃透過 Rule 144A 條款向合格機構投資人私募發行兩檔可轉換優先無擔保公司債，各 10 億美元，到期日分別為 2029 年與 2032 年，並提供額外 3 億美元的超額配售選擇權。
根據說明，這兩檔可轉債每半年支付利息，投資人可選擇轉換為現金、Coinbase A 類普通股或兩者組合，具體票息與轉換價格將於定價時確定。Coinbase 保留提前贖回權。此外，Coinbase 計畫為兩檔債券分別設置「上限回售交易」（capped call transactions），用於降低未來轉股稀釋效應，並在超出本金金額時對沖潛在現金支出風險。
Coinbase 表示，本次私募所得部分資金將用於支付「上限回售交易」的 成本，其餘將用於一般企業用途，包括營運資金、資本支出、併購機會或回購現有債務等，例如：
2026 年到期之 0.50% 可轉債
2028 年到期之 3.375% 債券
2031 年到期之 3.625% 債券
2030 年到期之 0.25% 可轉債
目前尚未公布票息、轉股價格或市場需求等定價相關訊息。
Q2 財報與現金流壓力
Coinbase 發債計畫發表之際，正值其第二季財報不如預期。財報顯示，本季營收較上季下滑，營運成本上升，導致股價出現劇烈反應。
Benchmark 投資機構雖評價 Q2 財報表現「疲軟」，但仍重申「買進」評級，認為這是長期布局機會。
瑞穗銀行分析指出，Coinbase 的報告暗示 穩定幣 USDC 相關收益壓縮，推測 Circle 的準備金利息收入與支付給 Coinbase 的收益分潤雙雙下滑，這可能影響後續訂閱與服務類別營收比重。
資金可用於購買比特幣？
本次籌資是否會用於購買加密貨幣呢？根據 Coinbase 的新聞稿，籌集的資金將用於一般企業用途，具體包括：
營運資金（working capital）
資本支出（capital expenditures）
投資與收購其他公司、產品或技術（investments in and acquisitions of other companies, products or technologies）
償還或贖回現有債券（例如 2026、2028、2030、2031 年到期的債券）
回購 Coinbase 的 A 類股票
其中，「投資與收購其他公司、產品或技術」為該公司保留了彈性空間。因此，Coinbase 並未明確表示這筆募資將用於投資加密貨幣，但從過往行為與聲明中的彈性描述來看，不排除未來有此用途。
根據 Q2 財報，Coinbase 在第二季增持 2,509 顆比特幣（約 2.22 億美元），總持倉提升至 11,776 顆，重返全球上市公司比特幣持倉排行榜前十，甚至超越 Tesla 的持幣數量。
