割肉還利息！微策略出售 3,588 顆比特幣，套現 2.16 億鎂支付股息
全球持有最多比特幣的上市公司 Strategy（微策略）公布最新監管文件，顯示公司上周出售 3,588 顆比特幣，套現約 2.16 億美元，主要用於支付優先股股息及補充美元現金儲備。這也是 Strategy 在近期建立比特幣變現機制後，首次大規模出售比特幣。
微策略出售 1,363 顆 BTC
根據提交給美國證券交易委員會（SEC）的 8-K 文件，Strategy 於 6 月 29 日至 6 月 30 日出售 1,363 顆 BTC，平均成交價為 59,256 美元；接著於 7 月 1 日至 7 月 5 日再出售 2,225 顆 BTC，平均價格 60,773 美元。
完成出售後，Strategy 的比特幣持有量降至 843,775 顆 BTC，約占比特幣總供應量上限（2,100 萬顆）的 4%。這批比特幣累計購入成本約 637 億美元，平均成本 74,476 美元，以目前市價估算，帳面未實現虧損約 114 億美元。
與此同時，Strategy 也公布了第二季初步財務數據，公司第二季認列 83.2 億美元數位資產損失，其中包括 83.1 億美元未實現損失及約 90 萬美元已實現損失。由於季底比特幣市值低於帳面成本，公司表示，將針對相關遞延所得稅利益提列全額估值備抵。
消息公布後，比特幣價格一度下跌約 2%，Strategy（MSTR）盤前股價則下跌約 1.9%。
出售 BTC 為支付股息與補充現金儲備
Strategy 表示，此次出售比特幣所得主要用於：支付優先股股息與補足美元儲備。截至 7 月 5 日，公司美元儲備維持在 25.5 億美元。
這項安排源自公司上周公布的 Digital Credit Capital Framework（數位信用資本架構）。根據董事會新政策，美元儲備將專門用於支付優先股股息及利息，且儲備規模必須足以支應至少 12 個月相關支出。
同時，公司也正式建立 BTC Monetization Program（比特幣變現計畫），授權出售最多 12.5 億美元的比特幣，以補充現金儲備、支付股息及利息，或回購優先股與普通股。截至目前，該額度仍全數可使用。
STRC 跌破票面價，影響募資能力
Strategy 今年持續透過永續優先股 STRC 募資買進比特幣，該產品目前年化股息率為 12%。
不過，STRC 自 5 月中旬以來持續跌破 100 美元票面價，周一盤前約報 88.70 美元，低於票面價約 11.3%。
由於 STRC 是 Strategy 購買比特幣的重要融資工具，市場價格長期低於票面價，意味著公司透過發行 STRC 募資的效率下降，也可能迫使公司進一步提高股息率，以吸引投資人並支撐價格。
分析師：Strategy 仍是比特幣淨買家
雖然摩根大通認為，Strategy 正式建立出售比特幣政策後，公司未來可能同時成為比特幣買家與賣家，為市場帶來原本可以避免的「雙向風險」。
不過，投行 Bernstein 則持相對樂觀看法。Bernstein 指出，Strategy 目前仍屬於比特幣淨買家，2026 年迄今已累積買進約 17.5 萬顆 BTC，總價值約 140 億美元。
報告指出，公司目前持有的現金足以支應約 17 個月的股息與利息支出，債務規模僅約占比特幣資產價值的 13%，且下一筆約 10 億美元本金到期時間為 2028 年第三季，因此短期內被迫出售比特幣的可能性不高。
Bernstein 同時維持 2026 年底比特幣目標價 15 萬美元預測，並認為 Strategy 在美國上市比特幣礦商因投入 AI 業務而持續賣幣的背景下，仍是市場重要的買盤力量。
目前，根據 Bitcoin Treasuries 統計，全球已有 197 家上市公司採用比特幣儲備策略，Strategy 仍穩居全球最大企業持幣者，持有量遠高於 Twenty One、Metaplanet、MARA 與 Bitcoin Standard Treasury Company 等其他主要企業。
