快訊 – 桑幣區識 Zombit

10/31 星期五

15:38
摩根大通：USDC 穩定幣鏈上成長速度超越 USDT，受惠於監管明朗與機構採用

根據《The Block》報導，摩根大通分析師指出，在監管框架更清晰且機構採用度增加的推動下，Circle 發行的美元穩定幣 USDC 在鏈上活動與市值方面的成長速度已超越由 Tether 發行、規模最大的 USDT。由 Nikolaos Panigirtzoglou 領導的摩根大通分析師團隊在週三發布的報告中指出，USDC 的市值已從一月的約 430 億美元上升至目前的約 740 億美元，增幅達 72%，明顯超過 USDT 同期的 32% 增長。分析師表示，這種差距反映出市場正轉向那些更重視透明度、合規性與監管保障的穩定幣。分析師表示：「USDC 在儲備管理上的透明度與定期審計，使其在機構投資人及其他受監管機構之間更具信任度。此外，USDC 遵循歐洲《加密資產市場法》（MiCA）等監管框架，這使它在同業中脫穎而出，成為金融機構首選的穩定幣。」摩根大通分析師指出，於 2024 年 7 月正式生效的 MiCA 法規加大了 USDC 與 USDT 之間在穩定幣流通速度方面的差距，也就是鏈上轉帳量相對於市值的比率出現了更明顯的分化。分析師補充說：「自那之後，USDC 的流通速度與鏈上活動均呈上升趨勢，並在夏季受到美國《天才法案》（Genius Act）的額外推動。」分析師指出，USDT 尚未取得 MiCA 許可，因此在法規上路後遭多家主要交易所下架。相對地，USDC 則因與 Visa、萬事達卡（Mastercard）、Stripe 及其他支付網路的整合而獲得動能，這些合作使得鏈上結算與商戶支付得以實現。分析師表示，USDC 的成長也受益於它在 Solana 和 Base 等區塊鏈上的發行，這些網路近期的去中心化金融（DeFi）活動明顯增加。此外，Circle 的跨鏈傳輸協議（CCTP）進一步促進了這種成長，讓 USDC 能在不同區塊鏈間安全轉移，而無需依賴中心化跨鏈橋。然而，在美國以外地區，Tether 的 USDT 仍然占據主導地位，是新興市場的主要交易對，並在中心化交易所中維持較高的交易流通速度。分析師指出：「USDT 較高的比率代表其在美國以外的交易用途更廣。不過，若 USDC 的運作模式成為未來全球穩定幣發展與採用的標準，USDT 在國際交易市場的主導地位可能受到威脅。」 Tether 計劃於今年底推出完全符合美國《天才法案》規範的新穩定幣 USAT。摩根大通分析師上個月指出，USAT、Hyperliquid 的 USDH 及其他金融科技公司發行的穩定幣上線後，將加劇 Circle 所面臨的競爭。不過他們也補充，這場競爭很可能是一場「零和遊戲」，除非整體加密市場規模大幅擴張，否則美國發行商只是在相互爭奪市占率。參考來源
- USDC
- usdt
- 名人觀點
14:45
高點重摔 70%、mNAV 跌破 1；DAT 公司不知不覺已跌爛

隨著加密貨幣市場降溫，數位資產儲備（DAT）公司的吸引力也大幅下滑，越來越多投資人開始對 DAT 公司失去信心，昨日市場的回調更進一步帶動多檔。 DAT 公司一路下挫根據統計數據顯示，最大 DAT 龍頭股 MSTR 股價已自本輪牛市最高點下跌 53%，其他各山寨幣 DAT 公司股價普遍自高點跌超 80%。除此之外，今年 8 月中旬宣布建立比特幣企業儲備的台灣上市公司大豐電，消息釋出當天一度將股價推升至 61.7 新台幣，但自那之後便一路下跌至 49 新台幣，跌幅約 20%。 DAT 公司面臨回購股票壓力另一方面，大多數公司的市值相對資產淨值比率（mNAV）已低於 1，意味著這些公司的股票對投資人而言已失去吸引力，很難再透過發行公司債等方式籌措資金大舉買幣，反而更有可能選擇賣幣回購股票。根據 Zombit 此前報導，以太幣儲備公司 ETHZilla 本週就宣布已拋售 4,000 萬鎂 ETH，用以回購自家股票，ETHZ 在週一發布的聲明中表示：「公司計劃將出售以太幣的剩餘收益用於進一步回購股票，並將持續出售 ETH 用於回購，直到股價相對於淨資產價值（NAV）的折價恢復正常。」而比特幣儲備公司 Metaplanet 也於 10 月 28 日董事會會議後宣布，將啟動一項為期一年的股票回購計畫，最高金額達 5 億美元，回購上限為 1.5 億股普通股，約占公司流通股數的 13.13%。不過，該公司的做法是將比特幣作為抵押品貸款回購股票，而非直接賣幣。儲備公司相互併購？針對當前市場狀況，有些分析師認為，某些大型公司可能會借機開始互相收購，以便擴大在市場中的優勢，因為公司市值若低於持有的加密貨幣淨值，選擇直接併購該公司等同於折價買幣。然而，作為全球比特幣持倉最多的上市公司，Strategy 董事長 Michael Saylor 表示，該公司目前沒有興趣收購其他比特幣儲備公司，因為這類併購充滿不確定性。Michael Saylor 於週四的第三季財報電話會議上對投資者表示：「整體而言，我們沒有打算從事任何併購活動（M&A），即便這看起來可能具有增值效果。這種事情存在大量不確定性，過程往往要拉長六到九個月，甚至一年。一個在最初看起來不錯的想法，六個月後可能就不再是好主意了。」然而，儘管目前無意從事收購，Michael Saylor 仍保留了彈性空間：「我不會說『我們永遠、永遠、永遠不會』，但我們會說，我們的計畫、策略與重點，是銷售數位信貸、改善資產負債表、購買比特幣，並將這些重點清楚傳達給信貸與股權投資人。」
- 市場數據
- 數位資產儲備（DAT）
14:44
比特幣漲勢放緩拖累 Strategy 第三季獲利，mNAV 創 18 個月新低

比特幣財庫公司 Strategy 週四公布第三季財報，淨利為 28 億美元，較上季創紀錄的 100 億美元大幅下降，這主要是因為比特幣在夏末的漲勢失去動能，而公司的估值溢價也持續收縮。儘管如此，Strategy 業績仍優於分析師預期，稀釋後每股盈餘為 8.42 美元，高於預估的 8.15 美元，但這也是自 1 月採用公允價值會計以來最疲弱的一季。 Strategy 股價（股票代碼：MSTR）週三收於 254.57 美元，為六個多月以來新低，但在財報發布後的盤後交易中上漲約 4%。與此同時，比特幣價格約為 10.9 萬美元，較 10 月初創下的歷史高點下跌約 13%。比特幣價格下跌使得 Strategy 的 mNAV 倍數（股票相對於其所持比特幣價值的溢價）降至約 1.2 倍，為 2023 年 3 月以來最低。這一數值遠低於去年 11 月的 3.9 倍高峰，當時川普贏得大選、比特幣從 7 萬美元以下飆升至近 10 萬美元，帶動 Strategy 估值暴漲。來源：StrategyTracker.com 根據 StrategyTracker.com 的數據，作為目前全球最大的比特幣財庫公司，Strategy 第三季增持約 4.3 萬顆比特幣，低於第二季的約 6.9 萬顆與第一季的 8 萬多顆。截至今日，該公司的比特幣總持有量為 640,808 顆，價值約 704 億美元，平均成本是每顆 74,032 美元，帳面獲利約 48%。來源：StrategyTracker.com Strategy 持續倚賴其一系列高收益特別股，包括 STRC、STRF、STRK 和 STRD，這些股票是該公司為了籌措購買比特幣的資金而設計的金融工具，支付固定或浮動股息，並與普通股分開交易。該公司表示，將於 11 月把其浮動利率特別股 STRC 的股息率從上月的 10.25% 提高至 10.5%。提高利率有助於在股價下跌時吸引投資人，這些股息主要來自持續發行的特別股與普通股，而非現金流，這使得 Strategy 即使在股價與 mNAV 收窄的情況下，仍能繼續累積比特幣。參考來源
- Strategy（微策略）
13:29
渣打銀行預測：RWA 市場規模 2028 年有望飆至 2 兆美元，以太坊將是最大受益者

根據渣打銀行的最新報告，代幣化實體資產（RWA）市場，預計將從目前約 350 億美元激增至 2028 年的 2 兆美元，增幅高達 5,600%。 RWA 活動將集中在以太坊渣打銀行數位資產研究主管 Geoffrey Kendrick 表示：「穩定幣已為其他資產類別鋪好了道路——透過提高市場認知、流動性，以及鏈上借貸活動——使得貨幣市場基金（MMF）、股票等資產得以在鏈上大規模運作。」 Geoffrey Kendrick 預測，這些活動的絕大多數將集中在以太坊上，原因在於其可靠性。他指出，以太坊運行超過十年從未出現主網中斷。儘管其他鏈速度更快或成本更低，在但對機構而言，速度或成本優勢都不及安全性來得重要。代幣化將重塑資產市場結構所謂「代幣化」是指將傳統金融資產轉換為區塊鏈上的數位代幣，使其在全球範圍內更易交易與結算。Geoffrey Kendrick 預計，到 2028 年，代幣化貨幣市場基金與上市股票將佔據市場最大份額，其次是代幣化基金與其他流動性較低的資產。 Geoffrey Kendrick 預估在 2 兆美元的總市值中：代幣化貨幣市場基金（主要受企業使用穩定幣驅動）約佔 7,500 億美元；代幣化上市股票（待美國監管明朗後 DeFi 方案開放）約佔 7,500 億美元；代幣化基金約佔 2,500 億美元；其他低流動性資產，如私募股權、商品、公司債與房地產，共約佔 2,500 億美元。 DeFi 正在撼動傳統金融？ Geoffrey Kendrick 指出，在最初幾年，去中心化金融（DeFi）主要是讓加密投資者彼此之間進行交易、借貸與槓桿操作。但穩定幣的普及帶來更多鏈上流動性，使得不同資產類型的鏈上借貸活動擴大。Geoffrey Kendrick 表示，穩定幣創造了推動 DeFi 擴展的三大必要條件：提高公眾認知、增加鏈上流動性，以及建立與法幣掛鉤產品的鏈上借貸基礎。他認為，借貸與實體資產代幣化（RWA）是 DeFi 有望顛覆傳統金融的兩大關鍵領域。「若代幣化資產能在去中心化交易所（DEX）上交易，就可能撼動傳統股票交易所的地位；而質押則是數位資產獨有的現象。」 Geoffrey Kendrick 強調，DeFi 的流動性會孕育新產品，而新產品又會反過來帶來更多流動性，形成自我增長循環。「我們認為，一個能靠自身動能不斷擴張的 DeFi 成長週期已經開始。」美國監管進展將進一步合法化代幣化市場美國在 2025 年 7 月通過的《GENIUS 法案》已為穩定幣建立明確監管框架，加速了零售與機構的採用。Geoffrey Kendrick 表示，下一項重大立法將是《數位資產市場明確法案（Clarity Act）》，預計將於 2025 年底或 2026 年初通過。該法案與相關政策將進一步使資產代幣化、DeFi 借貸與去中心化交易合法化並制度化。即使《Clarity Act》未如期通過，Geoffrey Kendrick 依舊認為，美國監管機構（尤其是 SEC 和 CFTC）仍可能在 2026 年中諮詢期結束後，依據該法意圖採取行動，帶來更明確的監管規則。
- RWA
- 以太坊
- 機構
12:27
Coinbase 第三季營收優於預期，盤後股價一度勁揚 4%

美國加密貨幣交易所 Coinbase 週四公布第三季財報，營收超出華爾街預期，這主要受到交易活動回升以及加密貨幣價格創下新高的推動。Coinbase 股價（股票代碼：COIN）當日下跌 5.77%，收於 328.51 美元，而在財報公布之後，其股價一度在盤後交易中上漲 4%。 Coinbase 第三季營收年增 55%，達到 19 億美元，高於分析師預估的 18 億美元，相較第二季的 15 億美元也明顯成長。淨利幾乎成長五倍，達 4.33 億美元（每股盈餘 1.50 美元），去年同期為 7,550 萬美元（每股 0.28 美元）。 https://twitter.com/coinbase/status/1983989816820977938 Coinbase 在週四給股東的信中表示，其第三季成交總額達到 2,950 億美元，並預估 10 月份的交易收入約為 3.85 億美元。然而，熱絡的交易活動在本月份迅速反轉，加密市場在比特幣創下歷史新高後的幾天內出現了創紀錄的清算潮，令投資人陷入劇烈震盪之中。加密貨幣在今年前九個月持續上漲，受到川普第二任期親加密產業政策的提振，其中包括美國在七月通過首部穩定幣監管法案。位於舊金山的 Coinbase 共同創辦人暨執行長 Brian Armstrong 已成為加密產業中最具代表性的倡導者之一，同時也是川普相關計畫的重要支持者。各項業務成長除了持有第二大穩定幣 USDC 發行商 Circle 的股份外，Coinbase 也是該穩定幣最大的分銷與流通管道之一。該公司在第三季透過穩定幣業務獲得 3.547 億美元收入，較上一季成長 7%。衍生性商品業務的成長同樣推升了整體營收。Coinbase 表示，近期收購的選擇權平台 Deribit 在第三季貢獻了 5,200 萬美元的營收，主要受選擇權交易持續增長帶動，名義交易額創下歷史新高。Coinbase 進一步指出，Deribit 與 Coinbase 平台在該季度的衍生品名義交易總額合計超過 8,400 億美元。 Armstrong 在電話會議中表示，Coinbase 將在 12 月 17 日舉行產品展示會，屆時將公布更多關於其「代幣化股票」與「預測市場」計畫的細節。 Armstrong 表示，「我們一直專注於打造下一階段產品」，公司願景是成為能滿足用戶所有金融需求的綜合性平台，也就是打造所謂的「全能應用程式」（everything app）。 Coinbase 高層補充說，公司仍持續尋求收購機會，尤其聚焦於「交易」與「支付」相關領域。參考來源
- coinbase
- 交易所
09:41
麻吉大哥又爆啦！2,000 萬鎂多單遭清算，過去一週再賠 80 萬鎂

自昨晚的下跌中，麻吉大哥的 Hyperliquid 帳戶再次遭到強平減倉。數據顯示，麻吉大哥的帳戶在 6 小時內被清算了 4,234.47 ETH、107,637.44 HYPE，以及 99,629,080 PUMP，總計約 2,100 萬美元的倉位被清算，並實現了 85 萬美元的虧損。不過，清算仍然沒有消減麻吉大哥的多頭信心。從今晨六點開始，麻吉大哥又陸續補回了 975 ETH 與 3,045 HYPE 多頭部位。合計約 384 萬美元。撰寫本文時，麻吉大哥仍持有約 900 萬美元的多頭部位。而昨晚的下跌也讓麻吉大哥吐回了過去一週超過百萬美元的盈利，並再次虧損 82.3 萬美金。
- 鏈上數據
- 麻吉大哥
09:01
聯準會鷹派言論壓過中美利多：比特幣跌破 10.7 萬美元、「Uptober」夢碎

儘管昨日川習會大幅緩解了中美之間的貿易衝突，美國財政部長 Scott Bessent 也表示，將暫停擴大對中國企業的黑名單計畫，並透露中國將大幅增加黃豆採購。然而，市場對此反應冷淡，加上聯準會主席鮑威爾在 FOMC 會後的鴿派發言，進一步引發市場震盪。 Uptober 夢碎在美元與公債殖利率上漲的背景下，加密貨幣資產全線走弱。比特幣週四晚間跌破前日低點，最低跌至 106,000 美元水平，較週一高點 11.6 萬美元下滑超 8%，撰寫本文時已回升至 109,000 美元上方。以太幣（ETH）也一度跌破 3,700 美元。此與同時，加密概念股也同步走低。Coinbase（COIN）收跌 5.77%，微策略收盤報 254.57 美元，創四月以來新低，較去年高點已腰斬。市場原先寄望十月能夠迎來「Uptober」行情，但比特幣本月至今已下跌近 5%，恐創 2014 年以來最差十月表現。年初掀起的「數位資產儲備（DAT）」熱潮也明顯退燒，許多公司的 mNAV（股價相對資產淨值的比率）已跌破 1，恐難以持續維持過往激進的融資買幣模式。持有者拋售，恐跌至 8.8 萬鎂？鏈上分析機構 Glassnode 指出，比特幣多次未能站上短期持有者平均成本價 11.3 萬美元，顯示上漲動能不足。若價格持續疲弱，下一道重要支撐將在 88,000 美元，該價位反映「活躍投資者實現價格」，通常標誌更深層修正階段。報告顯示，短期持有者已出現虧損拋售的激將，STH-NUPL（衡量短期持有者未實現盈虧淨值的指標）已降至 –0.05，代表市場進入輕度虧損區間。長期持有者亦加入拋壓，10 月淨減持 10.4 萬顆 BTC，為 7 月以來最大出貨潮。 Glassnode 認為，若長期持有者未恢復積累，價格反彈空間有限。衍生品市場的緊張情緒則稍有緩和。10 月初的爆倉潮後，實現波動率降至 43%，期權偏斜回歸中性，顯示恐慌減退。分析指出，比特幣正進入震盪整固階段，結構性需求仍脆弱，若投資者信心未回升，難以重返多頭。截至發稿，比特幣報 10.7 萬美元，日跌 4%。分析人士普遍認為，聯準會的政策走向將持續主導市場節奏，而「Uptober」的幻象正式破滅。經歷高估值與高槓桿後，加密市場正邁入一個更理性、也更冷靜的整固期。參考來源