在比特幣、以太幣等主流加密貨幣於上月大漲後，近期價格走勢轉為疲軟，激勵部分交易員轉向偏空部位布局。
賣權需求上升，反映市場避險情緒
根據加密衍生品平台 Derive.xyz 的數據，8 月 29 日到期的選擇權倉位顯示出明確偏空的傾向，比特幣與以太幣的賣權需求明顯增加，顯示交易者正在為月末可能出現的下跌風險進行對沖。
在選擇權市場中，賣權（put）給予持有人以特定價格賣出資產的權利，通常在市場預期價格下跌時受到青睞。當賣權需求高於買權（call）時，反映市場對下行風險的保護需求增加。
以太幣賣權需求上升
Derive 研究主管 Dr. Sean Dawson 接受外媒採訪時表示，截至 8 月 29 日到期的以太幣賣權部位已超過買權約 10%，熱門行使價集中在 3,200、3,000 和 2,200。Dawson 指出，這樣的佈局顯示出市場對「溫和回調至深度修正」的情境都有預期。
撰寫本文時，以太幣價格約 3,657 美元。
比特幣偏空情緒更為明顯
相較之下，比特幣的市場佈局更加悲觀。Sean Dawson 表示，比特幣的賣權未平倉數量幾乎是買權的 5 倍，其中約一半集中在 95,000 行使價，另外還有大量部位分佈於 80,000 與 100,000 美元，顯示交易者預期 B比特幣價格可能「回落至 100,000 美元以下」。
撰寫本文時，比特幣價格約為 114,570 美元。
ETH 隱含波動率激增
Derive 指出，從 30 天隱含波動率來看，以太幣的波動率已達 65%，明顯高於比特幣的 35%。兩者之間的波動率差距自 6 月初的 24 個百分點，擴大至接近 30 點，顯示市場對以太幣未來走勢的不確定性正持續升高。雖然從選擇權的部位配置來看，以太幣並不像比特幣出現極端的看跌比率，但這樣的波動結構仍暗示以太幣在 8 月將可能面臨更為劇烈的價格波動。
價格預期仍存在分歧
然而，儘管選擇權市場中賣權部位大增，Derive 的價格機率模型卻呈現出一種「看跌但未全然悲觀」的分歧情緒。
以以太幣為例，目前模型預估其在 8 月底前跌破 3,000 的機率約為 25%；但同時，價格突破 4,000 的機率也提升至 30%，相比上週的 15%，出現了顯著的上修。而比特幣則相對保守，其重回 100,000 關口的機率約為 18%。
這樣的機率分布反映出市場雖有下行風險意識，但對於多頭反彈的可能性也未完全排除，形成一種「潛在高波動但方向未定」的市場結構。
