研究機構  Citrini Research 此前曾因發布看空 AI 產業的研究報告而引發市場關注，因此其對 Hyperliquid 的正面評價也在市場上引發一定關注與討論。

現金流模型形成強力買盤支撐

Citrini 在週一發佈的 Substack 文章中指出，Hyperliquid 與多數加密項目（甚至包含比特幣）最大的不同，在於其具備「真實現金流模型」。

報告指出，Hyperliquid 超過 90% 的平台交易費用被導入「Assistance Fund」，該基金再持續於公開市場回購 HYPE 代幣，形成系統性、持續性的市場買盤。Citrini 表示，這種結構使 Hyperliquid 與傳統依賴敘事或通膨激勵的代幣模型明顯區隔，並強化其長期價值支撐。報告進一步指出，Hyperliquid 的回購規模已達到加密市場罕見水平：

「在某些統計口徑下，Hyperliquid 的代幣回購規模幾乎占 2025 年加密市場總回購活動的一半。」

該機構強調，這種規模的資金回流機制，使 HYPE 具備類似「自動回饋股東」的特性，進一步提升市場吸引力。

Citrini 亦指出，機構產品正在加速市場關注度提升。其中包括 Bitwise 與 21Shares 推出的 Hyperliquid ETF（BBHYP）。報告認為，ETF 管道的開啟，有助於將 Hyperliquid 從原生加密交易圈，擴展至更廣泛的機構與零售資金來源。

Citrini 在報告中總結指出，Hyperliquid 還有很大的成長空間，協議仍有顯著市場份額可擴張，且更重要的是，該協議現行的現金流模型具備持續吸引資本的能力。隨著去中心化衍生品交易市場持續成長，Hyperliquid 有機會進一步鞏固其在鏈上永續合約領域的領先地位。

HYPE 短期漲幅領先市場

受基本面與市場情緒推動，HYPE 近期表現強勢，過去數週持續跑贏整體加密市場，幣價更是一度突破 75 美元創歷史新高。值得注意的是，在 HYPE 上漲期間，比特幣與以太幣價格皆處於疲軟的走勢，使其相對表現更加突出。

此外，HYPE 曾一度在價格表現上超越 Solana，儘管 Solana 市值仍約為 HYPE 的兩倍以上（約 390 億美元），但兩者差距正在收斂。