根據《The Block》報導，國際信評機構標普全球評級（S&P Global Ratings）已給予去中心化金融協議 Sky Protocol「B-」信用評等。根據 Sky 的說法，這是該信評機構首次針對穩定幣系統發布的信評報告。
根據標普官網的說明，「B」評等代表機構在面對不利的商業、財務及經濟環境時的脆弱性較高，但目前仍具備履行財務義務的能力。標普在報告中寫道：
「2025 年 8 月 7 日，標普全球評級對 Sky Protocol 給予「B-」發行人信用評等，展望為穩定。我們對 Sky Protocol 的評等受到存款人的高集中度、高度中心化的治理結構及偏弱的風險調整後資本水準等因素的限制。」
Sky 創立於 2017 年，前身為 Maker。作為「終局」計畫（Endgame）的一部分，該協議在 2024 年進行重大品牌重塑，並引入了多項新功能，包括推出去中心化美元穩定幣 USDS（原生態穩定幣 DAI 的新版本）以及替代 MKR 的治理代幣 SKY。根據 DefiLlama 的數據，USDS 是目前全球第四大穩定幣，市值約 50.4 億美元（若包含 DAI 則為 93 億美元）。
治理中心化成潛在隱憂
標普指出，雖然 Sky 創辦人 Rune Christensen 僅持有 9% 的治理代幣，但由於投票參與率低，使他在決定 Sky 未來走向上擁有相當大的影響力。
該信評報告同時指出，少數大型存款人的高度集中，增加了發生流動性擠兌的風險。標普表示，其 0.4% 的風險調整後資本比率以及缺乏動態調整機制的盈餘準備金，都是「值得注意的弱點」。
其他風險還包括因使用智慧合約存放資產而面臨「低機率、高衝擊」的網路安全風險，以及對去中心化金融未來監管待遇的持續不確定性。
這些風險僅部分被 Sky 在歷次市場低迷期間保持極低信貸損失的穩定紀錄，以及自 2020 年以來溫和獲利的表現所抵銷。該信評機構同時考量到 Sky 在降低網路安全風險方面的做法，例如嚴格的智慧合約審計與漏洞懸賞計畫。
評等展望與可能調整因素
標普表示，在未來 12 個月內，如果預期該協議的流動性不足以支撐突發的大額提領，或是加密資產抵押貸款的損失超過盈餘準備金，便可能下調評等。若其面臨不利的監管發展，也可能導致降評。
標普同時強調，Sky 在未來 12 個月內獲得評等上調的機率極低。不過，若能在更長期內有效降低治理中心化風險、將風險調整後資本比率提升至可接受水準，並防止存款人過度集中，仍有機會獲得調升平等。
