去中心化收益協議 Pendle 宣布推出全新產品 Boros，為資金費率打造出一個可交易、可避險的鏈上市場。該產品將以簡單的 Long / Short 操作模式，讓用戶可直接參與 BTC、ETH 等資產的資金費率變化，為 DeFi 交易員與協議提供前所未有的利率策略工具。
資金費率交易市場 —— Boros
作為鏈上收益率交易的領航者，Pendle 長期致力於將各類加密貨幣收益產品化、結構化。繼在 V2 中建立 PT（固定收益）與 YT（浮動收益）市場之後，Boros 的推出則進一步開拓出一個全新收益產品 —— 資金費率（Funding Rate）。
在現貨與永續合約之間的交易過程中，資金費率扮演著激勵機制的關鍵角色，然而長期以來，它始終未被有效產品化或納入鏈上收益策略。Boros 的問世正是為了填補這個空白。
YU 資產模型，讓資金費率變成可交易商品
Boros 引入名為 Yield Units（YU） 的新資產類型，每單位 YU 代表對應標的（如 BTC、ETH）在固定期間內的資金費率收益。用戶可以透過以下兩種操作押注資金費率的未來變化並從中獲利：
- Long YU（做多）：支付固定利率（Implied APR，由 Boros 市場定價），收取資金費率（Underlying APR，交易所上的真實資金費率）。
- Short YU（做空）：收取固定利率（Implied APR，由 Boros 市場定價），支付資金費率（Underlying APR，交易所上的真實資金費率）。
這種設計使得使用者可根據市場預期，進行利差交易或避險操作。例如當預期未來資金費率將高於市場共識的固定利率時，透過做多 YU 獲取中間利差。目前已上線支援 BTC 和 ETH 的 Binance 永續合約資金費率，後續將拓展至 SOL、BNB 並整合 Hyperliquid、Bybit 等交易平台。
在機制設計上，Boros 採用 Orderbook 撮合架構，並結合 Vault 機制提供初始流動性，允許流動性提供者（LP）賺取手續費與 PENDLE 獎勵，但目前的 Vault 幾乎都已達到上限，後續將依照 YU 交易量逐步放開。
解決協議層避險痛點
Boros 不僅為散戶交易員提供新工具，更將在協議層發揮重要作用。以穩定幣協議 Ethena 為例，其 TVL 已突破 97 億美元，採用 Delta 中性策略來維持穩定幣 USDe 的價格。該策略需同時持有現貨與做空永續倉位，儘管價差已對沖，但依然暴露在資金費率波動風險之下。
Boros 提供的資金費率對沖工具，將使 Ethena 能在市場下行期間有效抵禦負資金費率所帶來的收益侵蝕。
Pendle 收益來源有望擴張
若說 PT/YT 市場是偏向儲蓄與配置型資產，Boros 則是一款以交易與避險為導向的利率商品。資金費率作為全球每日交易量超過 1,500 億美元的永續合約利率來源，在鏈上開放交易，將有望大幅擴展 Pendle 的使用場景與收益來源。
