以太坊儲備公司 BitMine 的董事長 Tom Lee 今晨轉發旗下基金 Fundstrat 的技術分析主管 Mark Newton 對以太幣的最新看法。Newton 認為，近期加密市場的回檔「不足為懼」，且以太幣有望在 1 至 2 天內觸底反彈，重新走高至 5,500 美元。
ETH 將在 4200 美元區域築底再起
Mark Newton 指出，自 9 月 25 日至 10 月 7 日，以太坊經歷一波強勁的技術性上漲，隨後出現輕微的三浪回調，但這只是「健康修正」。
「在 9 月 25 日至 10 月 7 日之間，ETH/USD 經歷了一波強勁的技術性上漲，隨後出現小幅的三浪回調，預計這波回調將在 10 月 11 日前結束，之後將重新轉強。目前 ETH/USD 已回撤這波漲幅的 50%，但可能進一步下探至 4200–4220 美元 區間，該區域將構成理想的支撐帶，之後 ETH 料將再度轉升。」
值得注意的是，Mark Newton 在 9 月中旬曾準確預測 ETH 的反彈點位，但也出現過誤差。當時他預期 ETH 不會跌破前低 4233 美元，實際上價格短暫回測至 4375–4418 美元區間後才止跌反彈。
做空機構 Kerrisdale Capital 出手做空 BMNR
與 Fundstrat 的樂觀觀點形成鮮明對比，此前曾公開做空微策略股票的空頭機構 Kerrisdale Capital 昨夜發表了對 BitMine 股票（BMNR）前景的猛烈批評報告，並宣布已開始全面做空。Kerrisdale Capital 在報告中直言，BMNR 所採用的「數位資產儲備（DAT）」模式已經失效：
「我們正在做空 $BMNR。DAT 的玩法早已失去新意，市場被一堆模仿者淹沒，導致溢價崩潰，基金再也無法透過高於淨值（NAV）的價格發行新股來提升每股 ETH 持倉。RIP DATs」
DAT 模式將陷入「反身性崩壞」？
Kerrisdale Capital 指出，目前有超過 1000 億美元的新資金正湧入「加密資產庫存策略」類公司，原本依賴稀缺性支撐的高溢價如今不再存在。報告批評道：
「當競爭者不斷複製同樣的結構時，這些基金的反身性循環（Reflexive loop）就會停滯，模式最終崩壞。」
該機構並將 BMNR 與「始祖級 DAT」—— 微策略（MSTR） 相比，指出後者的股價溢價已從高峰的 2 至 2.5 倍 NAV 下滑至約 1.4 倍。
「如果連擁有信仰粉絲的 MSTR 都守不住魔咒，沒人能辦得到。」
此外，Kerrisdale Capital 還在報告中還罕見以戲謔語氣批評 Tom Lee 的行銷風格：
「Tom Lee 證明自己不是合格的迷因領袖——沒有貓影片、沒有鼓動大家貸款買 ETH 的演講、也沒有大寫字母或表情包。相比之下，Saylor 和 Chamath 才懂怎麼煽動群眾。」
BMNR 下滑趨勢未止
Kerrisdale Capital 強調，BMNR 溢價仍在持續下降，且更具爭議的是，該公司在 8 月 25 日後停止公布每股淨值與股數，這讓投資人難以追蹤實際表現。
「如果每股 ETH 持倉真在提升，他們應該會大肆宣傳，現在卻選擇沉默。」
此外，Kerrisdale Capital 也揭露 BMNR 9 月的「高價私募」實際上只是「包裝成溢價發行的折價募資」，暗示公司為了現金流而「粉飾太平」。
Kerrisdale Capital 在報告的最後強調，他們並非看空以太坊本身，而是針對這類以「發行股票換加密資產」為核心的基金模式：
「如果你想持有 ETH，就直接買 ETH。BMNR 的整個賣點，只是讓投資人為一個已經失效的舊玩法付出溢價。」
