美國聯邦法院週一裁定，明尼蘇達州近期通過、禁止預測市場平台在州內營運的法律，可能與聯邦《商品交易法》相牴觸，並批准Kalshi、Polymarket及美國商品期貨交易委員會（CFTC）提出的初步禁制令申請。此項裁決意味著，在案件進入正式審理並作出最終判決前，明尼蘇達州不得執行相關禁令，預測市場平台可暫時維持現有業務運作。
法官：聯邦法優先於州法可能性高
明尼蘇達聯邦地方法院法官凱薩琳．梅南德茲在裁決書中指出，Kalshi、Polymarket及CFTC已提出足夠理由證明，他們很可能在後續訴訟中勝訴。
她認為，明尼蘇達州新法涉及對事件合約的監管，而這類產品若符合《商品交易法》對「掉期合約」的定義，則應屬於聯邦法規範範圍，州政府無權另行制定衝突規定。梅南德茲表示：
「法院認為，原告已履行其舉證責任，足以證明其關於聯邦法優先適用主張有高度勝訴可能，至少就Kalshi與Polymarket US平台上許多交易合約而言是如此。」
她進一步指出，案件核心在於明尼蘇達州法律是否試圖監管那些符合《商品交易法》定義的事件合約。如果答案是肯定的，則相關州法可能已被聯邦法律排除適用。
Kalshi、Polymarket與CFTC聯手提告
明尼蘇達州今年稍早通過新法，將預測市場平台在州內提供相關服務列為違法行為。
法案通過後，Kalshi與Polymarket聯合美國商品期貨交易委員會（CFTC）提起訴訟，主張州政府越權干涉聯邦監管職權。
原告認為，預測市場上的多數事件合約本質上屬於金融衍生性商品，應由CFTC依據聯邦法律統一監管，而非由各州自行制定不同規範。
此案也被視為美國聯邦政府與州政府之間，針對預測市場監管權限的重要法律攻防。
部分娛樂類合約可能仍受州法約束
不過，法官也指出，並非所有預測市場產品都明確受到聯邦法保護。裁決書中特別提到，部分娛樂性質較強的事件合約，例如預測真人實境節目《Love Island》最終冠軍人選的市場，可能符合明尼蘇達州法律所規範的範圍。
然而，由於難以在現階段精確區分哪些合約屬於聯邦管轄、哪些屬於州法管轄，因此法院認為不適合僅針對部分合約發布有限禁制令。
法院認定若立即執法將造成重大損害
梅南德茲法官同時認為，若允許明尼蘇達州立即執行禁令，Kalshi與Polymarket可能面臨難以彌補的損失，包括業務中斷、用戶流失以及市場競爭地位受損。
因此，法院決定批准初步禁制令，暫停執行相關法律。根據裁決內容，禁制令將持續有效，直到法院對案件實體爭議作出最終判決為止。
預測市場監管戰持續升溫
近年來，以政治選舉、經濟數據、體育賽事及重大社會事件為標的的預測市場快速成長，引發監管機構高度關注。
支持者認為，預測市場有助於提升資訊價格發現效率，並提供投資人對未來事件進行風險管理的工具；批評者則擔憂相關產品可能淪為變相賭博，增加市場操縱與投機風險。
此次裁決被視為預測市場產業的重要階段性勝利，也可能對其他州政府未來制定類似監管措施產生影響。市場人士預期，隨著案件進入後續審理，美國聯邦法院對預測市場法律定位的最終認定，將深刻影響整個產業的發展方向。
