- 撰文：交易時刻，PANews
加密市場迎來了史上最大規模清算行情，10 月 11 日清晨，很多從夢中醒來的加密投資者都以為自己看錯了行情。
Coinglass 數據顯示，截至 11 日 8 時，24 小時爆倉額達到 191 億美元，全球有 162 萬人爆倉，最大單筆爆倉單發生在 Hyperliquid – ETH-USDT 價值 2.03 億美元。
加密市場，血流成河。
驚人的爆倉額背後，儘管比特幣和以太幣已經插針回收，24 小時下跌 7% 和 11%，但很多山寨幣直接迎來了歸零。不少加密項目的跌幅在 90% 以上，甚至連主流幣的封裝代幣，如 WBETH、BETH 等出現了嚴重下跌，IOTX 的價格甚至被砸到了 0，穩定幣也出現脫錨，USDE 脫錨至 0.62 後回錨，幣安也一度因為負載過高出現了宕機。
川普出爾反爾引爆市場
10 月 10 日晚間，川普在其社群平台威脅要為中國增加關稅，並在 11 日 5 點揚言要加 100% 關稅，這直接引發了加密的連續下跌。
而山寨幣的暴跌，或許是來自做市商的問題。根據加密 KOL @octopusycc 分析，山寨幣會暴跌，完全是主動做市商的問題，他們無法充分 Hedge（對沖）的典型。據其分析，做市商手裡的資金是有限的，而有限的資金便會對各個項目有區分，有 Tier0、Tier1、Tier2、Tier3、Tier4 的，給予的流動性供給是不同的。給予 Tier0、Tier1 項目最多的資金，而其他 Tier2、Tier3 的項目則是順帶著做一做。
而在 Jump 倒台之後，大量的項目流落到主動 MM 手中。所以在 Trump 確定重搞關稅的這一刻，資金不夠給所有項目托底了，那就只能保證大項目不出問題。原本給小項目托底的資金，甚至會挪用資金給更大的 Tier0、Tier1 的項目，這便會導致，當市場出現龐大賣盤/拋壓的時候，做市商根本沒有足額的資金擺單，這也就導致沒有對手盤，價格便一路清算。
當前的加密市場主動做市商墊資的部分趨向於飽和，大量的資金壓在大項目上，而今年以來 Launch 的項目過多，早已超負荷，早已無法充分 Hedge，市場也缺乏足夠多的衍生品進行流動性補充，以對沖。
Primitive Ventures 聯創 Dovey 在社群媒體上發文表示，其推測這次暴跌行情是因為某家大機構（可能是採用跨保證金的傳統交易公司）在 Binance 平台上爆倉導致。雖然有待更深入的分析，但初步來看，USDe 在 Binance 的價格一度跌至 0.6，而其他交易平台的價格相對堅挺。此外，上線 Binance 的代幣與未上線 Binance 的代幣之間，波動率已出現巨大分化。
加密 KOL 憨巴龍王發文表示，（此次行情暴跌或）因 USDe 12% 的補貼，眾多市場用戶搞 USDe 循環貸，受川普貿易戰影響，USDe 被溢價攻擊，導致 USDe 循環貸被清算，USDe 進一步下跌。加之部分巨鯨和做市商用 USDe 在合約當保證金，受 USDe 脫錨折價影響，槓桿莫名其妙的加倍，最終 1 倍做多也會被爆。（進一步引發連鎖反應，）小山寨合約價格快速下跌，USDe 快速下跌甚至雙倍下跌，最後做市商損失慘重。
當然危與機並存，也有人將下跌變成了機遇，例如開空單的用戶甚至被止盈，也有用戶抄底部分下跌的主流幣和封裝代幣「富貴險中求」。有加密 KOL 曬出自己的操作，透過抄底 USDE 和 BETH 短時間賺了 800 萬美金。
幾家歡喜幾家愁，更多的投資者和整個加密市場面臨著如何「災後重建」的工作。
市場教會我們兩句話，一句是，投資是對風險把控的藝術，第二句，只要你不下牌桌，永遠都有機會。
