鏈上數據分析機構 Glassnode 表示，比特幣價格未能站穩短期持有者成本基礎上方後，市場再度轉弱。目前價格結構與 2022 年第一季及 2018 年第二季相似，顯示市場仍處於壓力狀態。Glassnode 認為，若要轉向可持續的反彈行情，關鍵仍在於流動性是否回流。
結構再度轉弱
Glassnode 在週三發布的鏈上週報中指出，在比特幣（BTC）價格無法延續上攻並失守短期持有者成本基礎後，市場又回落到溫和回調階段。
分析師表示，目前比特幣價格位於這條關鍵的牛熊分界線（現約 96,500 美元）下方，市場結構與 2022 年第一季及 2018 年第二季觀察到的型態高度相似。當時價格同樣處於成本區下方震盪，並伴隨後續修正壓力。
Glassnode 進一步指出，當前收斂中的價格區間下緣（−1 標準差）位於約 83,400 美元，該水準構成短期關鍵支撐，若比特幣無法守住，價格可能進一步向下修正，回落至約 80,700 美元的真實市場均值。
流動性仍是關鍵
在關鍵支撐區間面臨考驗之際，Glassnode 認為市場關注焦點已轉向流動性條件。報告指出，任何實質回歸到強勢反彈行情的轉變應會反映在對流動性敏感的指標上，例如「已實現獲利/虧損比率（90 日簡單移動均值）」。
Glassnode 寫道：
「從歷史來看，市場要轉向強勢上漲階段——包括過去兩年出現的循環中期修復行情——通常都需要這項指標回升並能維持在約 5 以上。這種走勢意味著流動性的重新湧入，以及回歸市場的資本輪動。」
同時，Glassnode 也指出供給結構正承受壓力。長短期持有者損益分布顯示，目前流通中的比特幣供給有超過 22% 處於虧損狀態，與 2022 年第一季及 2018 年第二季市況相近。當時，隨著高位買入的籌碼逐漸轉為長期持有者部位，處於虧損狀態的長期持有者比例亦隨時間上升。
Glassnode 認為，這些持有者目前正承受來自價格與時間的雙重折價壓力。若比特幣無法守住短期持有者成本模型中的 −1 標準差支撐，以及真實市場均值區間，長期持有者可能重新出現虧損了結行為，進一步放大中期下行風險。
