AI 變現放緩引發科技股走低：OpenAI 虧損持續擴大、Anthropic 營收增速未達標

受到 OpenAI 與 Anthropic 最新商業化數據未達市場頂級預期影響，投資人對 AI 基礎設施的資本回報率（ROI）產生疑慮，引發獲利了結與做空賣壓共振，美股主要指數全面收黑。

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存儲與半導體供應鏈首當其衝

市場賣壓集中於前期漲幅較大的硬體與基礎設施板塊。存儲族群跌勢最為慘烈，閃迪（SanDisk）重挫約 9%，美光（Micron）與威騰電子（Western Digital）跌幅均達 7% 左右。

AI 晶片龍頭輝達（Nvidia）下跌約 2.3%，博通（Broadcom）跌 3.2%，包括邁威爾（Marvell）、英特爾（Intel）及美超微（Supermicro）等半導體供應鏈全面走低，光通訊與 AI 網路設備族群跌幅亦進一步擴大。

市場分析指出，引發本輪回檔的核心導火線，在於終端 AI 實驗室的商業化數據出現裂縫：

OpenAI 虧損持續擴大：OpenAI 向投資人披露的最新數據顯示，第二季營收雖由第一季的 57 億美元成長 18% 至 67 億美元，但因算力及研發支出龐大，營運虧損進一步加劇、營業利潤率下滑，引發市場對其 IPO 前盈利路徑的疑慮。

Anthropic 增速未達最高標準：Anthropic 截至 7 月底的年化營收運行率（ARR）達 650 億美元，儘管維持高檔成長，仍低於先前部分機構樂觀預期的 700 億至 800 億美元水準。

過去一年，市場多頭持續為 GPU、伺服器、電力與雲端運算的高額資本支出買單，核心假設建立在大模型廠商能迅速將終端需求轉化為實質獲利。然而，當營收成長出現放緩跡象且虧損未見收斂時，資本市場開始重新評估龐大支出的回報週期。

籌碼結構的失衡亦加劇了此次跌勢。高盛（Goldman Sachs）經紀業務數據顯示，標普 500 典型成分股的空頭比例近期已攀升至 2011 年以來的高檔，顯示避險與看空資金持續累積。

在前期 AI 鏈條累積大量多頭浮盈的背景下，終端基本面一旦出現雜音，多頭資金隨即啟動獲利了結，疊加空頭順勢壓制，導致高估值科技股在昨夜全面走弱。市場正密切關注後續大型科技股的資本支出指引，以確認 AI 投資浪潮是否面臨更深度的估值修正。