灰度報告：以太坊將邁入成熟期，ETH 近期表現反映市場對 Dencun 升級預期

數位資產管理公司灰度（Grayscale）認為，隨著美國證券交易委員會（SEC）對以太幣現貨 ETF 申請的最終裁決日將在 5 月到來，以太坊（Ethereum）可能會成為市場焦點，此外，預計在 3 月 13 日進行的 Dencun 升級有助於以太坊在可擴展性方面與其他智能合約平台競爭。

以太坊的表現逐漸迎頭趕上

灰度在週五（23日）發布的研究報告中指出，以太坊正面臨著來自 Solana 等其他區塊鏈日益激烈的競爭，以太幣（ETH）在 2023 年的表現不如其他智能合約網路，如 Solana（SOL）和 Avalanche（AVAX），灰度分析師 Will Ogden Moore 將此歸因於以太坊正在經歷所謂「青春期」的陣痛。

不過，分析師也承認以太坊的網路安全性、總鎖倉價值（TVL）和其費用市場等因素已使得該網路「可以說是最安全、最可信賴的智能合約平台，同時也是市值最大的」。灰度在報告中指出了該網路在交易費用、TVL、dApp 總數和每週開發人員數方面的領先，以及交易數方面的落後。

數據截至 2024 年 2 月 1 日，來源：Artemis 和 Dapp Radar

根據 Ogden 的說法，以太坊在其所謂的「青春期」階段面臨著交易速度慢、吞吐量低、用戶成本高等問題，然而，以太坊核心開發者正在努力實現「以太坊 2.0」願景，透過一系列升級來解決這些用戶成本和可擴展性問題。

灰度認為以太幣（ETH）擁有多項利多，包括即將升級、淨通貨緊縮供應、網路創收、五月份 SEC 對以太坊現貨 ETF 申請的裁決，以及利用以太坊網路安全特性的用例不斷增加。分析師也提到了最近以太幣價格的強勁表現：

「我們認為近期的價格表現反映了市場對這項升級（Dencun）的預期，因為自 2024 年 1 月 1 日以來，以太坊的表現（年初至今漲幅 26% 以上）已超越更廣泛的智能合約平台板塊（年初至今漲幅 3% 以上）。」

即將進入成熟期

灰度報告指出，Dencun 升級將顯著降低 Rollups 交易的成本，預計將影響像 Arbitrum 和 Base 等 Layer 2 網路的使用。同時，這次升級也將增強以太坊作為結算層的角色，其在這方面的地位之前受到如 Celestia 這類新興解決方案的挑戰。

該報告寫道：

「如果一切按計畫進行，這次升級將有助於進一步縮小如 Optimism（0.23 美元交易費用）和 Arbitrum（0.21 美元）等二層網路與 Solana（0.001 美元）之間的差距，並有可能使 L2 的營運利潤增長三倍，或許能緩解 L2s 可能為數據可用性服務需求而尋求其他解決方案的擔憂。」