比特幣（BTC）周一自約 6.4 萬美元回落至 6.2 萬美元附近，市場原先將跌勢歸因於 Strategy 披露出售 3,588 顆比特幣，但市場數據顯示，真正促使價格劇烈波動的原因，是期貨市場槓桿部位快速反轉，而非現貨資金大舉撤離。

市場數據顯示，比特幣周日逼近 6.4 萬美元的漲勢，主要由期貨市場推動，當日淨期貨買盤約達 4.15 億美元，其中一個四小時時段更湧入約 6.87 億美元買盤，帶動約 3,300 萬美元空頭部位遭到平倉。然而，同一時間現貨市場資金流仍維持小幅淨流出，意味著漲勢主要建立在槓桿交易之上，而非現貨需求支撐，使市場結構相對脆弱。

到了周一，市場開始出現獲利了結與槓桿部位平倉，跌勢在 Strategy 向美國證券交易委員會（SEC）提交文件後進一步擴大。文件顯示，這家全球持有比特幣最多的上市公司上周出售 3,588 顆比特幣，套現約 2.16 億美元，用於支付優先股股息。此外，公司仍保留約 12.5 億美元的出售額度，市場憂心未來可能持續帶來賣壓。

數據顯示，消息公布後，比特幣期貨市場在單一四小時內出現約 4.56 億美元淨賣盤，多空雙方均遭到清算，其中多頭爆倉約 4,200 萬美元，空頭則約 4,900 萬美元。不過，周一下午市場出現反彈，不同於前一天主要依賴槓桿資金推升，這波回升除了約 5.68 億美元期貨買盤外，也伴隨約 1.43 億美元現貨買盤，顯示現貨需求開始回流。

儘管價格劇烈震盪，比特幣資金費率（Funding Rate）已連續一周維持正值，反映市場整體仍偏向看多。目前比特幣期貨未平倉合約規模約為 206 億美元，顯示市場仍累積大量槓桿多頭部位。不過，分析認為，在資金費率維持正值且多頭部位過度集中的情況下，市場結構仍相當脆弱，一旦出現利空消息，可能引發新一輪槓桿平倉。

市場接下來將關注兩項因素，一是 Strategy 是否持續出售比特幣，以及尚未動用的 12.5 億美元出售額度是否壓抑後續反彈；二是美國聯準會（Fed）即將公布 6 月會議紀錄。目前市場預期 7 月維持利率在 3.50% 至 3.75% 區間的機率約為 75.6%，若會議紀錄釋出偏向鷹派的訊號，可能進一步衝擊市場擁擠的槓桿多頭部位。