全球最大比特幣企業持有者微策略上週大舉籌資、卻沒有進一步買進比特幣；另一方面，由Tom Lee領導的Bitmine Immersion Technologies則趁以太幣（ETH）價格強勢反彈，加速擴充ETH庫存，一週新增逾3.2萬顆，持倉已逼近以太坊流通供應量的5%。
微策略籌資20億美元，但暫緩加倉比特幣
微策略（Strategy）週一向美國證券交易委員會（SEC）提交文件顯示，公司在8月17日至23日期間透過市場增發（ATM）計畫出售約1,826萬股MSTR普通股，籌得約20億美元。不過，公司並未利用這筆資金購買比特幣，而是回購約143萬股STRC優先股，支付約1.364億美元。
Strategy同時將3億美元加入美元儲備，其餘資金則轉入新設立的美元現金帳戶。截至8月23日，公司美元儲備達51億美元，新現金帳戶則有15.9億美元，兩者合計現金部位達66.9億美元。
公司表示，新現金帳戶將讓管理層更靈活因應市場環境，未來可用於購買比特幣、支付優先股股息及債務利息，以及回購證券等用途。Strategy上週並未買賣任何比特幣，目前仍持有840,447顆BTC，累計投入約633.6億美元，平均取得成本為每顆75,385美元。
現金儲備持續膨脹，Strategy轉向強化流動性
Strategy自2025年12月首次建立美元儲備，當時規模約14.4億美元，主要用於支應優先股股息及債務利息。隨著公司優先股股息及利息支出增加，Strategy今年6月開始明顯加速累積現金，美元儲備也從5月底的9億美元大幅升至目前的51億美元。
這意味著Strategy目前的資本配置策略正逐漸出現變化。公司並未放棄長期持有比特幣的核心方向，但在持續透過股票融資取得資金的同時，也更加重視現金流與流動性，以因應日益增加的股息及債務支出。
Bitmine 加倉買進 3.2 萬顆ETH
與Strategy相比，Bitmine則在上週重新加快以太幣買進速度。公司自8月17日以來再購入32,447顆ETH，以週一價格計算約值8,100萬美元，使ETH總持倉達5,847,611顆，市值約146億至147億美元。
Bitmine目前持有的ETH約占以太坊流通供應量1.2 億顆的4.8%，距離公司設定的持有5%供應量目標，約還差18.7萬顆ETH。公司此前幾個月曾放慢買進速度，但自2025年6月啟動以太幣儲備策略以來，仍維持每週增加ETH的紀錄。
除了持續買進ETH，Bitmine也積極將庫存投入質押。截至8月23日，公司已質押約506.7萬顆ETH，占總持倉約87%，目前預估年化質押收入約3.3億美元。
該公司表示，自身質押操作最近7天收益率約2.67%。隨著ETH持倉持續增加，質押收益也可能成為Bitmine儲備策略的重要現金流來源，讓公司模式不只是單純押注ETH價格上漲，而是透過持有、質押及資本配置同步創造收益。
Tom Lee：大行情的起點
Bitmine加快買進的時機，正值ETH近期強勢反彈。ETH過去一週上漲約30%，Tom Lee認為，這可能只是更大行情的起點。
Lee指出，過去ETH曾兩度出現單週漲幅超過30%的情況，分別發生在2021年7月及2025年5月，之後均出現更大幅度的上漲。不過，歷史走勢並不代表未來必然重演。
他認為，金融環境逐步寬鬆、華爾街推動資產代幣化，以及AI代理人對區塊鏈的潛在應用，都可能成為ETH後續行情的支撐因素。此外，美國政府對加密貨幣的支持訊號，以及財政部購買長天期公債改善市場風險偏好，也有助於推升加密資產需求。
