全球持有比特幣規模最大的上市公司之一 Strategy 近日持續調整資本配置。根據該公司於美國時間週一向美國證券交易委員會（SEC）提交的 8-K 文件，Strategy 在 7 月 27 日至 8 月 3 日期間出售了 1,638 顆比特幣，總計套現約 1.047 億美元，為該公司今年第二大規模的比特幣出售交易。
今年已多次出售比特幣
文件顯示，本次出售的比特幣平均價格為每顆 63,957 美元。所得資金中，約 5,240 萬美元用於支付 STRC 優先股股息，另有約 5,230 萬美元用於回購 STRC 優先股。
截至目前，Strategy 共持有 842,138 顆比特幣，累計購買成本約 635.1 億美元，平均持倉成本約為每顆 75,419 美元。
此次交易是 Strategy 今年第二大規模的比特幣出售行動。此前，公司曾於 7 月 6 日出售 3,588 顆比特幣，套現約 2.16 億美元；而在今年 6 月初，公司亦出售 32 顆比特幣，為自 2022 年稅務損失交易以來首次公開披露的比特幣出售紀錄。
股票發行募資 2.9 億美元，美元儲備升至 40 億美元
除了出售比特幣外，Strategy 同期亦透過出售 MSTR 普通股募集約 2.906 億美元。
公司表示，募資所得中：
- 2.5 億美元用於增加美元儲備；
- 2,890 萬美元用於回購 STRC 優先股；
- 1,170 萬美元納入現金部位。
截至 8 月 3 日，Strategy 的美元儲備已增至 40 億美元。公司創辦人兼董事長 Michael Saylor 在社群平台 X 發文指出，Strategy 已回購價值 8,120 萬美元的 STRC 股票，並將公司美元流動性可支撐期間延長 57 天至約 2.3 年。
STRC 價格低於目標價，融資能力面臨壓力
根據 Yahoo Finance 資料，Strategy 發行的永久優先股 STRC 在週一盤前交易價格約為 89.40 美元，較其設定的 100 美元目標價低約 10.6%。同期，MSTR 股價亦下跌約 0.9% 至 1.9%。
STRC 是 Strategy 為持續購買比特幣所建立的重要融資工具之一。若 STRC 長期低於票面價值交易，可能削弱公司透過發行 STRC 籌資的能力，也可能迫使公司進一步提高股息殖利率，以吸引投資人並支撐股價。
上週末，Strategy 宣布維持 STRC 年化股息率於 12%，並表示在 STRC 股價持續接近 100 美元之前，無意調降股息。
市場憂心股息壓力，專家建議暫停買幣
CryptoQuant 執行長 Ki Young Ju 早在 6 月 24 日即公開表示，Strategy 應暫停增持比特幣，優先重建現金儲備。他指出，隨著公司股息負擔增加，其股息覆蓋能力已由原本約 7 年下降至僅剩 14 個月，財務彈性明顯減弱。
對此，Strategy 在 6 月底公布新的資本管理框架，允許公司透過出售部分比特幣來支付股息，同時將 STRC 年化股息率提高至 12%，並將美元儲備提升至 25.5 億美元。如今不到兩個月，美元儲備已進一步增至 40 億美元。
