油價上漲推升通膨預期：30 年期美債殖利率觸及 5%、比特幣、黃金面臨宏觀逆風
美國長天期公債殖利率持續攀升，引發市場對金融環境轉趨緊縮的關注。30年期美債殖利率近日升至 5%，創下自2025年7月以來新高，且過去20年間僅少數時間觸及該水準。多位市場觀察人士認為，殖利率走高正對包括比特幣（Bitcoin）在內的風險資產形成壓力。
資金轉向低風險資產
分析指出，當美國政府透過發行公債籌資時，殖利率代表投資人可獲得的報酬。隨著30年期公債殖利率升至5%，市場出現接近「無風險」的報酬選項，降低投資人配置於高波動資產的誘因。
市場人士表示，在利率維持高檔、貨幣政策仍偏緊的情況下，資金更傾向流向具穩定收益的資產，而非依賴流動性與動能的加密資產與科技股。截至目前，比特幣報約75,700美元附近，過去24小時下跌約2%；美元指數亦維持強勢，進一步對風險資產形成壓力。
殖利率全面上升，反映金融環境收緊
除30年期公債外，10年期美債殖利率亦同步走高，該利率為整體經濟借貸成本的重要基準。兩者上升通常意味著融資成本增加，進一步抑制市場風險承擔意願。
類似趨勢亦出現在英國與其他主要經濟體，顯示全球金融條件普遍收緊。此外，黃金價格亦受到壓抑，近期回落至一個月低點，反映高利率環境對非收益型資產的普遍影響。
聯準會內部分歧加劇，強化「高利率更久」預期
美國聯邦儲備系統（Fed）近期決議維持利率於3.5%至3.75%區間，符合市場預期。然而，決策過程中出現三位官員反對任何寬鬆政策指引的情況，顯示內部立場轉趨鷹派。
市場解讀，這一分歧提高了「利率將維持較高水準更長時間」的預期，進一步推升公債殖利率。
分析機構指出，此類鷹派訊號亦可能對即將上任的聯準會主席 Kevin Warsh 形成政策壓力，使未來降息路徑更具不確定性。
油價上漲推升通膨預期，加劇殖利率壓力
市場亦關注能源價格上升對通膨預期的影響。近期油價上揚，布蘭特原油一度突破每桶 120 美元，主要受到地緣政治緊張局勢升溫影響。能源價格走高推升長期通膨預期，進一步壓抑市場對短期降息的預期，並成為推動殖利率上升的重要因素。
市場觀點普遍認為，在通膨尚未明顯回落、聯準會未釋出政策轉向訊號之前，資金仍將偏好具收益與安全性的資產。分析人士指出，在此背景下，加密市場面臨的宏觀環境仍偏向逆風，短期內走勢將持續受利率與流動性條件主導。
