- 原文| Odaily 星球日報（@OdailyChina）
- 作者｜Azuma（@azuma_eth）
《巴倫周刊》記者 Nick Devor 今晨在 X 上貼出了一個非常「詭異」的現象—— 在 Polymarket 上的「2028 年總統大選」預測事件中，約70% 的交易量集中在一些幾乎不可能（實時概率小於1%）的候選人身上。
例如交易量最高的竟然是 NBA 球星勒布朗·詹姆斯（LeBron James，交易量4841 萬美元），緊隨其後的則是娛樂圈名媛金·卡戴珊（Kim Kardashian，交易量3384 萬美元），再往後甚至還有些根本沒有美國公民身份（不符合參選規則）的候選人，比如世界首富馬斯克市長Mamdani，交易量1839 萬美元）…
至於那些真正的高機率候選人，例如即時機率領先的副總統萬斯（JD Vance，交易量1058 萬美元），加州州長紐森（Gavin Newsom，交易量1571 萬美元），國務卿魯比奧（Marco Rubio，交易量932 萬美元），交易量均遠低於上述「網紅候選人」。
Polymarket 官方數據顯示，目前「2028 年總統大選」的總交易量已達到5.49 億美元，早已成為該平台最熱門的押注事件，但細看36 個候選人的交易量數據，卻呈現出如上所述的反常識狀況。這是為什麼？人們是瘋了麼，非要去押注那些幾乎甚至完全不可能的候選人？
答案自然並非如此。今年早些時候，Odaily 曾寫過一篇《誰在預測市場不常識下注？》，文中以「耶穌降臨」、「低平說」為例，解釋了在這些荒誕事件盤口中交易或提供流動性的群體可歸為「彩券人、機器人、羊毛黨」等三大類。
Nick Devor 本人對此的解釋也符合我們所列出的第三條邏輯，其發現多個頭部地址在同一候選人身上持有相同數量的YES 和NO 份額，本質上其實是為了賺取Polymarket 補貼的無風險收益—— 為了保持長期定價的準確性，Polymarket 會對部分市場中的持倉，按照總頭寸價值提供4% 年補貼的資本化的權利之一。
Nick Devor 就此表示，4% 的年化收益率已高於實時美債回報率（5 年期為3.98%），巨鯨會更偏好這種低風險持倉，例如買入詹姆斯或卡戴珊的NO（反正都一樣，誰紅買誰唄），以獲取這部分收益；如果同時持有YES 和NO 雙方份額，則可以實現無風險收益。
至於為什麼會有一些用戶會單邊小額持有此類低機率候選人的YES，另一位X 用戶A5（@probablythenuts）則解釋表示，在這種多選項市場中，Polymarket 提供了一項功能，允許用戶將一組NO 份額轉換為對應的另一組YES 份額。
許多用戶出於流動性深度或報價優劣考慮都會使用這一功能 —— 即不直接買入自己認為會獲勝的候選人的YES，而是先買入他們認為不會獲勝的候選人的NO，然後再將這些NO 轉換為一組對應的YES 份額。此外，他們也可以同時買入多位候選人的NO，並在轉換後持有另一組對應候選人的YES，包括該事件未來新增的候選人。
所以，在Polymarket 的「2028 年總統大選」事件中交易詹姆斯、卡戴珊的用戶們非瘋亦非傻，他們要么是為了穩定的年化收益，要么是為了更優的執行路徑，操作雖荒誕，但背後仍是理性驅動。
（本文經授權轉載自《Odaily 星球日報》）
