隨著美股週四開盤，加密貨幣市場在前一日大幅下跌後展開反彈。比特幣重新站上 63,000 美元關卡，過去 24 小時上漲約 2.4%；以太幣、XRP 與 Solana 等主要加密貨幣也同步走高。
比特幣行情回溫
市場情緒改善的部分原因在於油價與美國公債殖利率漲勢出現降溫。此前，由於伊朗停火協議破裂，引發市場對中東局勢升溫的擔憂，油價與殖利率雙雙飆升。不過，投資人目前傾向忽略短期衝突與激烈言論，預期後續仍可能出現緩和局勢的外交表態。
根據鏈上數據分析公司 CryptoQuant 最新報告，比特幣近期自低點反彈約 10%，從上週約 57,700 美元的熊市低點回升至接近 63,000 美元，並重新將 60,000 美元區間轉化為重要支撐位。然而，該公司認為，這波上漲應被視為熊市中的修復性反彈，而非新一輪多頭趨勢的開始。
CryptoQuant：季節性反彈
CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 表示，7 月向來是比特幣表現相對強勁的月份。過去十年中，多數年份的比特幣都在 7 月收漲，而這種季節性效應在熊市期間尤其明顯。
例如，2018 年與 2022 年兩個熊市年度中，比特幣分別在 7 月上漲約 20% 與 17%，即使整體市場趨勢依然偏弱。
Moreno 指出：「比特幣在 2026 年 7 月初剛從熊市低點反彈，從歷史經驗來看，季節性因素使短期內價格進一步走高的機率有所增加。」
除了季節性因素外，市場需求也出現改善跡象。CryptoQuant 表示，其追蹤的「30 天比特幣總需求」指標（結合現貨與永續合約交易活動）已從 6 月初的大幅萎縮中逐步恢復。當時需求量曾減少約 65 萬顆比特幣，創下自 2022 年以來最劇烈的收縮。目前該指標已接近中性水準，顯示市場需求正在回穩。
報告指出，投機性期貨需求已轉為小幅正值，而現貨需求的萎縮速度也降至 5 月中旬以來最低。Moreno 表示，若總需求進一步轉正，將意味著市場需求引擎重新啟動，為價格提供更穩固的支撐。
美國投資人的需求同樣呈現改善。作為衡量美國現貨市場需求的重要指標，Coinbase Premium Index 已從 6 月初的深度負值回升至 -0.062。CryptoQuant 認為，這顯示美國交易所的賣壓已明顯減輕，機構投資人的買盤需求也逐漸穩定。
從估值角度來看，CryptoQuant 認為比特幣仍具進一步反彈空間。6 月初，交易者未實現獲利率一度跌破 -24%，遠低於該公司設定的 -12% 低估門檻。歷史數據顯示，這類極端低估狀態往往伴隨短期持有者恐慌性拋售，並經常出現在市場局部底部附近。目前該指標已隨著比特幣自 57,700 美元反彈而逐步回升。
整體仍未脫離熊市
儘管需求與估值訊號均有所改善，但 CryptoQuant 強調，整體市場環境仍未脫離熊市。該公司的 Bull Score Index（牛市評分指數）目前僅為 20，仍處於明顯偏空區間，遠低於其認為足以支撐持續性上漲與真正牛市所需的 60 分門檻。
因此，CryptoQuant 認為，目前比特幣的回升更適合被定義為熊市中的修復性反彈，而非長期趨勢反轉。在牛市評分指數顯著改善之前，投資人仍應對後續走勢保持審慎態度。
