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04/29 星期三

17:23
微軟與 OpenAI 修訂合作協議：獨家雲端與 IP 限制鬆綁，AI 產業進入資源收租時代

原文：《微軟與OpenAI「分手」：模型獨家的時代終結了》作者：Ada，深潮TechFlow 近日，微軟和OpenAI 聯合宣布修訂合作協議。獨家雲端限制解除，IP 授權降為非獨家，AGI 逃逸條款刪除。消息出來後，幾乎所有中文媒體都在問同一個問題：誰贏了？但這不是問題的核心。這場「分手」真正埋葬的是整個 AI 產業上一個時代的競爭邏輯，誰綁定了最好的模型，誰就贏了。而在新的遊戲規則下，賭注從模型換成了另一樣東西。模型不稀缺了先看一組數字。 OpenAI 目前揭露的基礎設施承諾總額是，與微軟Azure 簽了2500 億美元，與Oracle 的Stargate 項目簽了3000 億美元，與亞馬遜AWS 簽了1380 億美元（包括原有380 億加新增的1000 億，8 年期）。加起來超過6800 億美元，而OpenAI 的年化收入大約只有250 億美元。一家年入250 億的公司，簽下了超6800 億的算力帳單。 OpenAI 是把自己賣給了算力供應商，它現在就是三大雲廠商的錨定客戶。 Anthropic 的情況也是如此。上週剛簽完與亞馬遜的擴大合作，承諾未來十年在AWS 上花1,000 億美元以上，換取5 吉瓦的算力。四天后，又跟Google 和Broadcom 簽了3.5 吉瓦的TPU 容量協議，預計2027 年上線。再加上Google 上週宣布的最高400 億美元投資，Anthropic 現在同時被兩大雲端巨頭鎖定。兩家最前衛的AI 公司，都在拿公司的未來換算力。回頭看微軟2019 年投OpenAI 那10 億美元買的是什麼？是模型的獨家經銷權。 Azure 獨佔GPT 系列，其他雲端廠商的客戶想用OpenAI 的模型？對不起，搬到Azure 來。那是「模型稀缺」的年代。 GPT 是唯一拿得出手的大語言模型，誰擁有它，誰就有定價權。但2026 年的現實是：模型不稀缺了。 Anthropic 的Claude、Google 的Gemini、Meta 開源的Llama，全都跑在多個雲端平台。 Ramp 的企業支出數據顯示，79%付費使用Anthropic 的企業同時也付費使用OpenAI。企業客戶根本不想被鎖在一個平台上。 OpenAI 內部也看懂了。首席營收長Denise Dresser 在3 月的內部備忘錄裡寫得很清楚：“與微軟的合作奠定了我們的基礎，但也限制了我們滿足企業客戶實際需求的能力。” 換句話說，獨家綁定曾經是優勢，現在是枷鎖。模型層正在快速商品化。當所有主流模式都能在所有主流雲端上跑的時候，模型獨家分銷權的價值趨近於零。那什麼東西的價值在漲？算力。看看數據就知道了。亞馬遜在兩個月內分別向OpenAI 和Anthropic 各砸了數百億美元。 Google 一邊投了Anthropic 400 億，一邊繼續投自家Gemini。微軟一邊鬆開OpenAI 的手，一邊讓Mustafa Suleyman 帶隊搞獨立的超級智慧研究。每一筆交易的核心都是算力、晶片和資料中心。模型反而變成了附贈品。電力才是石油回到微軟和OpenAI 的修訂協議。表面看，OpenAI 獲得了自由，可以在 AWS 和 Google Cloud 上賣模型了。微軟雖失去了獨家權，但保住了 27% 的股權和 2032 年前的非獨家 IP 授權。獨家變非獨家，聽起來是 OpenAI 贏了，但 2500 億美元的 Azure 採購承諾還在，OpenAI 產品仍然優先在Azure 上線，除非微軟選擇不支援。這條也沒變。這並不是解綁，是把一條鍊子換成了一條管道。以前靠合同，現在靠基礎設施鎖定你。 OpenAI 現在的處境是：它同時簽了Azure 2500 億、AWS 1380 億、Oracle 3000 億的算力合約。每份合約都是多年期，都附帶特定的晶片架構和部署方案。它在技術上獲得了“多雲自由”，但在財務上被三家雲廠商同時綁定。這看起來更像是從一個房東變成了三個房東。把視角拉得更遠一點。 2023 年，ChatGPT 橫空出世，所有人都在說：模型是新石油。誰掌握了最好的模型，誰就掌握了未來。兩年半過去了，石油變成了自來水。模型還是重要的，但它不再稀缺。真正稀缺的是運行模型的電力、晶片和實體空間。這和網路的早期演化非常像。 1990 年代，所有人都在搶內容和流量入口。最後贏的是修管道的：思科、AT&T、AWS。現在AI 產業正在經歷同樣的轉折。模型公司以為自己是主角，簽完算力合約回頭一看，發現自己已經變成了雲端廠商的長期用戶。那些千億美元級的合同，不是賦能協議，是套牢協議。微軟放棄 OpenAI 的獨家經銷權，代價是什麼？ 2500 億美元的Azure 收入承諾。放在生意的層面上，微軟虧了嗎？ CNBC 的報導提到，巴克萊分析師認為這對微軟是邊際利好。它將不用再承擔OpenAI 全部資料中心建置的資金壓力，可以把錢釋放到 Copilot 和其他雲端業務上。微軟用「獨家權」換了「確定性收入」。從創投的邏輯轉向了公用事業的邏輯。整個AI 產業都在發生這種轉變。前沿模型公司燒錢的速度越來越快，雲端廠商收到的帳單越來越厚。模型公司的估值波動劇烈，雲廠商的現金流卻穩定成長。 Axios 在上週的報導中提到一個細節：OpenAI 前一周還給投資者寫信，把算力規模稱為自己相對Anthropic 的核心競爭優勢，聲稱 Anthropic 犯了「沒有獲得足夠算力的戰略失誤」。幾天後 Anthropic 就簽了兩筆總計超過 8 吉瓦的新算力協議。這就是 2026 年的 AI 競賽：不比誰的模型更聰明，比誰鎖定了更多的電力。而這場重組裡，有一個很少被討論的受益者，是亞馬遜。亞馬遜現在同時持有 Anthropic 和 OpenAI 的大額股權。兩家最前衛的 AI 實驗室，都承諾在 AWS 上花超過 1000 億美元。投 500 億給 OpenAI，換回 1,380 億的 AWS 收入。投 330 億給 Anthropic，換回 1,000 億以上的 AWS 收入。亞馬遜不在乎誰贏。它在乎的是，不管誰贏，電費帳單都寄到我這。合約的真相就在微軟和 OpenAI 宣布「解綁」的第二天，《華爾街日報》發表了一篇報道，表示 OpenAI 在 2026 年第一季連續多個月未達到內部營收目標，用戶成長也低於預期。 CFO Sarah Friar 在內部警告稱，如果營收成長不加快，公司可能無法負擔未來的算力合約。現實是，收入還卡在 250 億，算力合約已經簽到超 6800 億。市場的反應比任何評論都誠實。 WSJ 通報當天，Oracle 股價跌7.7%，CoreWeave 跌7.4%，軟銀在東京跌了將近10%，英偉達、AMD、Broadcom 跌 2%到 6%。投資人拋售的不是 OpenAI，而是所有指望 OpenAI 兌現算力帳單的公司。 Gabelli Funds 的基金經理 John Belton 對 CNBC 說，OpenAI 的成長在 2025 年底到 2026 年初明顯放緩，市佔率被 Anthropic 和 Gemini 蠶食。簽了太多算力合約的 OpenAI 要付不起帳單了。這就是「獨家時代結束」的真實圖像。 OpenAI 獲得了在三朵雲上賣模式的自由。代價是同時被三朵雲的算力合約綁定。它從微軟的獨家合作夥伴變成了Azure、AWS 和Oracle 的長期付費客戶，每一份合約都是多年期，每一份都附帶特定的晶片架構和部署方案，每一份都假設收入會持續高速增長。 OpenAI 以為自己拿到了議價權，但在算力供不應求的 2026 年，議價權不在模型公司這邊。誰有電、有晶片、有實體空間，誰說了算。模型公司簽的那些千億美元級合同，不是採購協議，是賣身契。合約一簽，搬家的成本就高到不可接受，當模型在 Trainium 上跑了兩年，遷移到另一套晶片架構需要重新優化整個訓練流程，這不是換個雲端帳號那麼簡單。 OpenAI 和微軟的「分手」看起來是 AI 行業的獨立宣言，但翻開合約細節就會發現，Azure 2500 億的承諾還在，CFO 正在內部警告賬單可能付不起，收入連續未達標，競爭對手正在搶走市場份額，而所有這些問題的解決方案都是假設 2030 年的收入是今天的11 倍。那些修管道的人從來不跟你談理想。他們只談合約年限、交貨時間表和違約條款。這場AI 軍備競賽的最後贏家，或許既不是模型最好的那家，也不是融資最多的那家。是那些收了訂金、簽了長約、不管誰贏都能收租的基礎建設供應商。就像挖金礦的故事永遠重複，最後發大財的，永遠都是賣鏟子的人。（本文經授權轉載自《深潮 TechFlow》）
17:03
同樣內容中文貴 65%！跨模型分詞橫評：Claude 用戶慘繳最高「中文稅」

AI 研究員 Aran Komatsuzaki 近日針對各大模型的分詞工具（Tokenizer）進行跨語言橫評，結果顯示 Anthropic 旗下的 Claude 模型在處理中文時效率極低，用戶在支付同樣費用的情況下，處理的內容卻比其他模型少了一大截，這種現象被社群稱為「中文稅」。各語言分詞效率橫評研究者採用了 AI 領域知名的論文《苦澀的教訓》（The Bitter Lesson）作為標準樣本，將其翻譯成九種語言後，分別輸入 OpenAI、Gemini、Qwen、DeepSeek、Kimi 以及 Claude 六家模型的分詞工具。實驗以「英文原文在 OpenAI 分詞工具上的 Token 數」作為 1 倍基準。數據顯示，在處理相同的中文內容時，各模型的表現差距懸殊。中國語言模型 Kimi 的 Token 消耗僅為基準的 0.81 倍，Qwen 則為 0.85 倍。這意味著在這些模型中，中文的壓縮效率甚至超越了英文。而OpenAI 表現尚可，中文 Token 消耗為基準的 1.15 倍，反映出其分詞器對主流外語有一定的優化。在中文處理上表現最差的是 Claude ，消耗高達基準的 1.65 倍，比 OpenAI 多出 50%，甚至比 Kimi 多出一倍。而在印地語（Hindi）上，Claude 的消耗量更突破了基準的 3 倍。 https://twitter.com/arankomatsuzaki/status/2049177688402022730 為什麼同樣的中文，在 Claude 上更貴？這項差距的根源在於「分詞器」的訓練策略。分詞器是 AI 模型理解文字的第一道關卡，負責將文字切分為 Token 單位。 Aran 的結論指出：「誰的市場大，誰就更省 Token。」分詞器的效率高度依賴於訓練數據中各語言的佔比。國產模型如 Kimi 和 Qwen 在訓練中納入了海量中文語料，因此其分詞器能高效地將中文字詞組「打包」；反觀 Anthropic 早期數據高度偏向英文，導致其分詞器在處理中文時只能採取「細碎切割」的策略，同樣一句話被拆成了更多塊，進而推高了 Token 總量。用戶面臨的實質損影響分詞效率低落並非單純的技術指標，它對用戶而言意味著多重損失。由於 API 計費以 Token 為單位，中文用戶使用 Claude 的實質開發成本比其他模型貴了近 65%。此外，模型生成的 Token 越多，推理時間就越長，這會導致用戶感受到明顯的延遲。另一方面，儘管 Claude 以超長上下文窗口聞名，但由於分詞效率低，同樣的窗口容量在中文場景下能容納的實際資訊量比競爭對手少了大約 40%，導致模型更快達到記憶上限。這場橫評再次提醒了 AI 使用者，語言優化程度將直接影響模型費用。對於重度中文用戶而言，在追求模型邏輯能力的同時，這份「中文稅」帳單或許是選擇 Claude 前必須權衡的現實。
- Claude
- 人工智能（AI）
15:24
為了最強模型 Mythos？白宮擬起草行政命令，繞過自家封鎖請回 Anthropic

據知情人士透露，白宮目前正秘密起草一項行政措施草案，旨在允許聯邦機構繞過五角大廈對 AI 巨頭 Anthropic 的「供應鏈風險」認定。此舉被視為白宮試圖在不承認先前判斷失誤的前提下，「體面地」將這家擁有最強模型「Mythos」的 AI 公司請回政府供應鏈。衝突起因：國家安全與 AI 倫理的紅線之爭這場白宮與 Anthropic 的衝突始於今年 2 月。當時 Anthropic 拒絕簽署五角大廈要求的一項協議，該協議要求允許軍方將其模型 Claude 用於「一切合法用途」。Anthropic 執行長達裡奧（Dario Amodei）堅持兩大倫理底線： 1. 禁止大規模國內監控。 2. 禁止開發全自主殺傷性武器。對此，國防部長赫格塞斯（Pete Hegseth）於 3 月 3 日強硬反擊，正式將 Anthropic 列為「供應鏈風險」，這是美國歷史上首次對本土科技公司實施此類認定。川普當時甚至在社群媒體上強硬表態，聲稱「不會再和他們做生意」。 Mythos 實力難擋然而，現實的技術需求打破了政治僵局。Anthropic 推出的最強模型 Mythos 在效能上展現了極大的領先優勢，導致聯邦政府內部對其需求不減反增。據悉，美國國家安全局（NSA）早已在使用 Mythos，而多個內閣級部門也正排隊等待導入。相較之下，OpenAI 和 Google 雖然都已與五角大廈簽署協議，獲准在機密環境中部署，但兩家公司私下均表示，其實際運作仍會遵守與 Anthropic 相同的倫理紅線。這使得五角大廈對 Anthropic 的針對性禁令顯得格外突兀且缺乏實質意義。白宮「保全面子」的解套策略：以行政手段繞道推進為化解與 Anthropic 的對立局面，白宮近期轉向更具彈性的政策操作。本月稍早，白宮幕僚長 Susie Wiles 與財政部長 Scott Bessent 已與執行長 Dario Amodei 會面，雙方皆形容會談「富有成效」，釋出關係降溫的訊號。在此基礎上，白宮正採取一套「不正面推翻、但實質鬆綁」的策略。據報導，白宮正起草新的政策指引，允許非軍事機構在不違反既有框架的前提下，繞過管理與預算辦公室（OMB）對 Anthropic 的使用限制，優先導入包括 Mythos 在內的新一代模型。另一方面，本週白宮還召集多個產業代表，針對潛在的政策鬆綁方案進行模擬測試，同時討論 Mythos 的實際部署方式，確保一旦政策落地，各部門能快速銜接應用。知情人士指出，白宮一方面希望取得先進 AI 能力，另一方面又不願直接撤銷「供應鏈風險」認定、承擔政策轉彎的政治成本。因此選擇透過制度設計「留面子」，以迂迴方式逐步恢復合作空間。
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14:53
捷克央行行長現身 Bitcoin 2026：將比特幣納入測試投組，目標 1% 配置的分散化價值

在美國納許維爾舉行的「Bitcoin 2026」大會上，捷克國家銀行（CNB）行長 Aleš Michl 表示，捷克央行已正式啟動一項為期兩年的「比特幣測試投資組合」，評估將這種數位資產納入其 1,800 億美元外匯儲備配置的可能性。 https://www.youtube.com/watch?v=Jgg8jRGK5gk 鷹派治學：從 20% 通膨回歸 2% 的紀律 Michl 首先回顧了他在 2022 年接任行長時的嚴峻挑戰。當時捷克面臨接近 20% 的惡性通膨，他憑藉著「永遠保持鷹派」的原則，透過緊縮政策與強化本國貨幣（捷克克朗）的紀律，在兩年內成功將通膨壓回 2% 的目標區間。「在貨幣政策上，央行必須保守；但在資產管理上，我們必須具備前瞻性。」Michl 指出，捷克央行管理的外匯存底約 1,800 億美元，佔該國 GDP 的 44%，規模位居世界前列，因此構建一個「面向未來」的投資組合至關重要。多元化策略的自然延伸：從黃金到比特幣過去四年，捷克央行已大幅調整其儲備結構，將股票佔比從 15% 提升至 26%，黃金則從趨近於零提升至 6%。Michl 認為，探索比特幣是這一多元化戰略的進一步演進。捷克央行最新的研究論文（Working Paper）模型顯示，在外匯儲備中配置 1% 的比特幣能在保持整體風險水平基本不變的情況下，提升預期的投資報酬率。此外，比特幣與傳統資產（債券、股票）的長期相關性極低，這意味著它在組合中能發揮真正的分散風險作用。Michl 將比特幣形容為一種「高流動性的風險投資」。價格可能歸零，但必須「整體評估」 Michl 在演說中展現了嚴謹的學術態度，他並不避諱比特幣的高波動性。他笑稱自己 10 年前曾在布拉格用比特幣買過一杯咖啡，換算成今日幣價，那是他人生中「最昂貴的一杯咖啡（約 350 美元）」。「比特幣的價格確實有可能歸零，但同樣地，單一股票也可能歸零，甚至債券也可能違約。這就是為什麼我們不能孤立看待單一資產，而必須從整個投資組合的角度出發。」不是革命，是嚴謹的數據測試針對外界對央行配置比特幣的政治聯想，Michl 澄清這並非政治表態，也不是一場激進的革命，而是一項「數據驅動」的實驗。捷克央行目前已建立一個獨立的比特幣測試投資組合，該組合將運行兩年，屆時央行將公佈完整測試結果，並以此作為是否正式將比特幣納入 1,800 億美元儲備配置的決策依據。 Michl 在演講最後強調：「在貨幣政策上保持保守，在工作方式上保持創新，這就是未來。」捷克央行的這一舉動，標誌著主流金融機構對比特幣作為「數位黃金」與「分散化工具」的認可進入了一個全新的階段。
14:41
油價突破 111 美元、海峽封鎖傳聞來襲：比特幣能否守住 75,000 美元？

在全球宏觀局勢再度升溫之際，加密貨幣市場展現出與以往不同的韌性。儘管《華爾街日報》報導指出，川普政府擬對荷莫茲海峽實施海上封鎖，推升布蘭特原油價格一度突破每桶 111 美元，但比特幣（BTC）並未出現恐慌性重挫，而是在 77,000 美元至 79,000 美元區間維持震盪。賣壓已被提前消化？市場結構出現微妙變化針對比特幣的「抗震」表現，Split Research 創辦人 Zaheer Ebtikar 指出，這反映出市場結構已發生本質變化。他認為，先前對宏觀不確定性較為敏感的投資人，大多已在 3 月至 4 月的震盪中完成出清。「目前的市場賣方明顯減少，潛在賣壓已被提前消化，」Ebtikar 表示。這意味著比特幣短期內對單一地緣政治消息的敏感度正在下降，價格走勢更多取決於「整體市場波動率（Volatility）」，而非特定事件的衝擊。技術面：波動率壓縮後的「等待區間」隨著波動範圍收窄，比特幣的技術面區間已逐漸明朗： • 80,000 美元（關鍵壓力）：此處為多頭信心的分水嶺，若能站穩，有望重新挑戰年內高點。 • 75,000 美元（關鍵支撐）：此處為中期多空防線，一旦跌破，恐引發新一輪下行空間。目前比特幣正處於區間中段，呈現典型的「等待突破」格局。宏觀與 AI 疑慮的雙重夾擊雖然加密市場展現韌性，但外部環境仍不容樂觀。本週焦點除了聯準會與歐洲央行的利率決議外，AI 產業的動能也面臨考驗。隨著市場開始質疑 AI 資本支出（Capex）的實質回報，加上 OpenAI 營收未達標的消息，美股科技板塊的走勢將直接影響風險資產的偏好。整體而言，若賣壓確實如分析所言已被消化，比特幣短期內可能維持「低波動整理」。然而，投資人仍需警惕宏觀衝擊的二度升級，特別是原油引發的通膨預期若持續失控，75,000 美元的支撐水位將面臨極大挑戰。
09:06
轉向預測市場與股權交易！Robinhood 第一季加密營收腰斬，盤後股價重挫 8%

美國交易平台 Robinhood 於週二盤後公布 2026 年第一季財報。受加密貨幣交易量大幅萎縮影響，儘管整體營收有所成長，但每股盈餘（EPS）與總營收均低於華爾街預期，導致其股價在盤後交易中重挫逾 8%。加密業務持續低迷，營收、交易量雙降財報顯示，Robinhood 本季加密貨幣相關業務表現疲軟，加密營收僅為 1.34 億美元，較去年同期（25.2 億美元）銳減 47%；其原生應用程式的加密貨幣名目交易量則為 240 億美元，年減幅達 48%。這一頹勢延續了 2025 年底以來的下滑趨勢。去年 Robinhood 收購的加密交易所 Bitstamp 雖然貢獻了 420 億美元的交易量，但仍難以抵銷整體零售用戶對加密資產熱度的退潮。其餘財報核心數據包括：調整後每股盈餘 (EPS)： $0.38 美元（低於市場預期的 $0.39 美元）。總營收： 10.7 億美元（年增 15%，但低於預期的 11.4 億美元）。淨利： 3.46 億美元（年增 3%）。預測市場與權證成為新引擎儘管加密業務受挫，Robinhood 的整體交易營收仍成長了 7%，達到 6.23 億美元。這主要歸功於公司成功的業務轉型。其中，預測市場的表現最為亮眼，相關營收暴增 320%。本季用戶在預測市場中交易了創紀錄的 88 億份合約。而股票業務營收增長 46% 達 8,200 萬美元，期權營收則成長 8% 達 2.6 億美元。財務長 Shiv Verma 表示，受惠於新產品的快速普及，年化淨存款增長率超過 20%。執行長：擺脫「比特幣價格」導向，擁抱代幣化面對加密交易量的下滑，執行長 Vlad Tenev 在法說會上試圖淡化幣價對公司的影響。他強調：「我想擺脫關於比特幣價格的討論。」他指出，Robinhood 正致力於將加密技術視為金融服務的「基礎設施」，而非單純的投機工具。 Tenev 表示，市場正處於「代幣化超級週期」的開端，未來目標是將股票等傳統資產帶入區塊鏈。這反映出 Robinhood 正效仿 Coinbase 的策略，試圖減少對零售交易手續費的依賴，轉向更穩定的訂閱服務（如 Robinhood Gold）與利息收入。市場展望隨著 Robinhood 轉向衍生品、預測市場及諮詢工具，公司正逐漸轉型為全方位的金融平台。然而，市場仍對零售交易活躍度的下滑保持警惕。此外，即將於 5 月 7 日發布財報的 Coinbase (COIN) 週二股價也同步下跌 1%，顯示投資人對整體零售加密市場的觀望情緒濃厚。